核心观点
- AI算力需求高景气，产业链持续放量：埃隆·马斯克计划五年内上线等效于5000万块英伟达H100 Tensor Core GPU的算力，谷歌云业务营收同比增长32%，Alphabet将2024年全年资本支出大幅上调13%，主要聚焦于AI基础设施建设。
- 国产替代加速释放：鸿蒙系统已适配716家无人机企业，国产第二艘大型邮轮接入鸿蒙生态后，工程进度提升65%；深圳计划将90%的政务服务系统迁移至鸿蒙平台；低空经济、海洋装备等场景的适配率已达68%。
- 技术突破重构AI算力格局：华为CloudMatrix 384真机在AI展亮相，标志着我国在AI基础设施领域实现从“跟跑”到“领跑”的跨越，性能上已取得领先，但配套设备领域有更高的要求，液冷、电源及高速互联将迎来放量机会。
- 美国发布AI国家战略：美国发布《AI行动计划》，围绕人工智能创新、基础设施建设、全球博弈三大支柱展开，旨在构筑美国在全球技术领域无可争议、无可挑战的“霸主”地位，中方或将面临长期“军备竞赛”。
- 中国移动九天GUI Agent模型登顶评测国际榜单榜首：中国移动九天人工智能研究院研发的端侧自主智能体模型JT-GUIAgent-V2，在谷歌AndroidWorld自主智能体动态基准测试国际榜单中，任务成功率（Success Rate pass@1）达到67.2%，超越了基于GPT-4o、Gemini2.5、Seed1.5-VL等基座模型驱动的多个GUI Agent框架和模型，位列榜单Top1。
- 卫星互联建设提速：垣信卫星发布2025年运载火箭发射服务招标公告，拟采购一箭10星/一箭18星两种搭载规格的火箭发射服务，共计7次发射服务，将发射卫星94颗，招标金额13.36亿元，或意味着我国卫星互联网建设将进入加速区间。
关键数据
- 全球AI服务器市场：2025年预计达2980亿美元，占服务器总市场70%以上。
- 埃隆·马斯克xAI算力目标：5年内上线等效于5000万块英伟达H100 Tensor Core GPU的算力。
- 谷歌云业务营收：2024年第二季度达136亿美元，同比增长32%。
- Alphabet2024年全年资本支出：大幅上调13%，从此前预计的750亿美元增至850亿美元。
- 中国网民规模：达11.23亿人，互联网普及率达79.7%。
- 中国人工智能产业规模：2024年突破7000亿元，连续多年保持20%以上的增长率。
研究结论
- 建议关注AIDC链条投资机会：润泽科技、润建股份、数据港、科华数据、云赛智联、有方科技、中兴通讯、浪潮信息、菲菱科思、华丰科技、申菱环境、英维克、同飞股份、欧陆通、潍柴重机、麦格米特等。
- 长期关注：运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、通信基建（中国铁塔）、主设备（中兴通讯、烽火通信）、北斗（华测导航、海格通信、振芯科技）、军民融合（七一二、盛路通信）、数字货币（楚天龙）、物联网（移远通信、美格智能）、云/IDC（光环新网、润建股份、佳力图、英维克）、光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技）、海上风电（中天科技、亨通光电）、工业互联网（东土科技、飞力达）、数据要素（云赛智联，天源迪科，东方国信）、卫星互联网（创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯）。
- 风险提示：运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI算力需求不及预期。
