碳酸锂周报：供应端减产的不确定因素在增加 注意资金端风险

核心观点与策略

• 供应端减产不确定性增加，关注资金端风险。反内卷风正盛，但交易所宣布限仓，市场以区间交易为主。

供应端

• 国内：锂盐厂周度开工、产量环比下降，主要因盐湖端下降明显，藏格矿业、江特电机公告检修。江西部分矿权8月到期，存在减产不确定性。7月国内锂盐产能无增长。
• 进口：1-6月锂精矿进口280.6万吨，同比降0.17%。月初传部分澳矿7月停产检修。1-6月碳酸锂累计进口11.78万吨（+11%）。
• 需求：6月磷酸铁锂、三元材料产量各环比增1%，7月预计持稳。关注固态电池和储能发展趋势，半固态已进入产业化。

库存

• 碳酸锂：连续8周环比增加，本周14.32万吨，环比增550吨。仓单本周五11996吨，周内增1757吨，交割品质问题困扰买方。
• 锂矿：周度库存继续下降，传锂辉石有去年底囤货贸易商破产。

生产成本

• 工艺改进降成本：传某上市公司萃取技术大面积推广，引发加工成本下降流。
• 小金属价格：坦铷铯等走弱，铌价上调。
• 原料价格：周内持续上涨，锂云母涨幅较高。

平衡表

• 7月预测：假设正极材料排产稳中有增，锂辉石开工维持现状，江特电机、藏格锂业停产，进口维持6月水平，则7月单月预计转为小幅缺口0.2万吨。

关键数据

• 6月产量：碳酸锂7.8万吨（环比+8.3%），氢氧化锂2.45万吨（环比-4.6%）。
• 6月进口：锂精矿42.8万吨，碳酸锂1.77万吨，智利出口碳酸锂10226吨（环比+5.91%，同比-41.23%），硫酸锂4.5万吨（同比+180%）。
• 6月终端：新能源乘用车销量132.9万辆（环比+1.5%），1-6月累计销量693.7万辆（同比+40.3%），渗透率有所回落。
• 价格：电池级碳酸锂SMM估价72900元/吨（周内涨6250元），锂云母1790元/吨（周内涨285元），锂辉石810美元/吨（周内涨99美元）。

研究结论

• 供应端减产不确定性增加，需关注后续执行和锂盐厂超预期增产风险。
• 需求端保持强劲，但需警惕不及预期情况。
• 库存高位，仓单交割品质问题需关注。
• 成本端工艺改进降成本，但原料价格上涨压力存在。
• 平衡表预计7月转为小幅缺口，市场需关注供需变化。