H20解禁背后：国产算力加速进行时

H20解禁背后——国产算力加速进行时

核心观点

• H20解禁是美方商业利益与战略妥协：美国权衡成本与收益后调整策略，维持禁令对美国企业损失巨大，而国产芯片崛起降低封锁意义。
• H20解禁对国内影响“短长分化”：短期内填补推理算力缺口，长期看成为国产芯片产业升级的催化剂。
• 海外CapEx持续高增：2025年四大云服务商资本开支预计超3200亿美元，同比增长超35%，AI驱动基础设施投入高速增长。

关键数据

• H20与RTX6000D性能对比：H20性能低于H100，RTX6000D面向中小客户，主打高性价比推理市场。
• 国产芯片与国际领先水平对比：昇腾910C实测效率超英伟达H100，但生态依赖性仍存。
• 昇腾384超节点性能：单集群算力300PFlops，较英伟达NVL72高出67%，内存带宽达后者的2.1倍。
• 昇腾384超节点成本：总体拥有成本约NVL72机架的6倍，功耗是其2倍。

研究结论

• 国产芯片破局方向：加大研发投入、构建生态、政府持续补贴及出台相关政策。
• 投资建议：关注IDC及相关配套、H20产业链、算力租赁、AI agent等领域的投资机会。
• 风险提示：断供风险常态化、技术依赖风险、产业竞争风险。

投资建议

• IDC及相关配套：奥飞数据、首都在线、大位科技等。
• H20产业链：浪潮信息、欧陆通、英维克等。
• 算力租赁：协创数据、有方科技、亿田智能等。
• AI agent等：万兴科技、美图、快手、第四范式等。