一、周度总结
工业硅期货本周震荡走强，加权指数合约收于9709元/吨，周环比上涨11.54%。产业表现方面，现货市场报价平稳，供给端工业硅及硅粉价格上涨超20%，开工率小幅上扬；需求端有机硅市场报价上涨14.75%，开工率稳定；库存周度环比下降0.755万吨。核心逻辑认为，工业硅处于落后产能出清的产业周期，供应过剩压力持续，丰水期临近可能导致库存累库，但下游需求端多晶硅利润改善或拉动工业硅需求，需警惕“反内卷”措施对需求的压制。南华观点认为，宏观情绪较好，大宗商品整体偏强，工业硅供需双增，短期下跌幅度有限，以震荡偏强思路看待。策略建议关注逢低布局工业硅多单机会，以及卖看跌期权机会。
二、多晶硅
多晶硅期货本周震荡走强，加权指数合约收于51319元/吨，周环比上涨16.62%。产业表现方面，原料端硅粉价格上涨，多晶硅大厂捂货挺价；需求端N型硅片市场报价上涨，电池片和组件市场报价持稳；库存环比减少0.6万吨。核心逻辑认为，多晶硅处于基本面逻辑与“反内卷”逻辑交替作用的阶段，丰水期预期降低生产成本，但供给端增量释放，下游需求增量预期有限，库存压力仍存。南华观点认为，政策预期引发市场炒作，措施落地前可反复炒作整改预期，期货价格上涨对未来可交割品牌企业有利，但需警惕“强预期，弱现实”。策略建议关注PS2509-PS2512正套机会。
三、价格及价差
工业硅期货加权指数合约收盘价9709元/吨，成交量95.72万手，持仓量56.83万手，仓单数量49710手。多晶硅期货加权指数合约收盘价51319元/吨，成交量123.85万手，持仓量32.27万手，仓单数量3020手。上游工业硅99#天津9900元/吨，新疆9450元/吨；下游硅粉99#10150元/吨，有机硅DMC12450元/吨，铝合金ADC1220元/吨。多晶硅加权指数走势图显示价格震荡走强，持仓量下降。
四、上游-工业硅
工业硅主力合约基差率（华东553#）季节性波动，金属硅开工率稳定，云南、四川、新疆样本周度开工率均处于高位，新疆周度产量环比增加，云南、四川周度产量环比下降。工业硅周度库存环比下降0.755万吨，云南、四川样本周度库存季节性波动。
五、下游-有机硅
有机硅DMC月度产量季节性波动，出口量稳定增长。
六、下游-硅铝合金
原生铝合金周度开工率稳定，原铝铝合金锭月度产量季节性波动，铝合金周度社会库存季节性波动。
七、下游-多晶硅
多晶硅行业平均成本季节性波动，多晶硅周度产量环比增加，总库存季节性波动。硅片周度产量环比增加，库存季节性波动。电池片月度产量季节性波动，外销厂周度库存总量季节性波动。组件月度开工率稳定，月度产量季节性波动，进出口量稳定增长，库存季节性波动。
