硅能源产业链周报：市场情绪推动工业硅大幅下跌，下方存在强成本支撑

硅能源产业链周报 市场情绪推动工业硅大幅下跌，下方存在强成本支撑 快速开户 微信公众号 纪元菲 联系方式：020-888180122022年12月25日 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 目录 01硅能源产业介绍及市场概述 02供应端分析 03需求端分析 04出口及库存 05生产成本及行业利润 一、硅能源产业介绍及市场概述 品种 主要观点 本周观点 上周观点 周报观点 工业硅供应方面，西南地区电力检修及电价上调，企业月底停炉增加，供应有所缩减，同时生产成本抬升至 18000元/吨，工业硅价格下行空间有限。下游方面，对面明年一、二季度的需求预期较好，但短期正处 于真空期，需求弱势难改。目前工业硅价格已跌至成本线下方，短期追空风险较高，可考虑待市场情绪释放完毕后，参考明年8月西南地区生产成本16500元附近做多。 观望价格小幅下跌，关注下方成本支撑 行情回顾 工业硅期货价格走势 本周四工业硅期货于广期所上市，上市首日主力合约SI2308基准价18,500元/吨，开盘价19,100元/吨，周五收盘17060元/吨，较开盘下跌2040元/吨，跌幅10.68%。从价格结构的角度来看，SI2309、SI2310、SI2311价格依次走弱，呈现反向市场结构，与其余有色品种类似，主要原因是8-10月西南地区处于丰水期，市场预期供应增长，基本面偏弱。SI2312价格相对较强，由于12月份西南地区进入枯水期，预计供应有所减少，同时由于仓单需要每年11月30日之前全部注销，或反应枯水期对应交割资源偏紧和较小的套利盘压力。 工业硅市场概述 供应：11月工业硅共生产29万吨，环比减少1.02万吨，同比增长11.8%，西南地区电力检修及电价上调，企业停炉增加，新疆地区生产逐步恢复，预计12月工业硅产量环比减少，但依旧保持高位。截至12月22日，百川统计炉数702台，开工炉数369台，较上周增加28台，整体开炉率52.56%。 库存：截止12月23日，工业硅工厂库存总量1034770吨，周环比增加6400吨，同比增长64.47%。工业硅黄埔港库存38000吨，环比增加1000吨；天津港库存26000吨，环比增加1000吨；昆明港52000吨，环比增加1000吨。较往年相比，工业硅行业库 存共210070吨，同比增长29.17%，库存大幅高于往年，随着西南地区电价进一步上调，月底企业停炉增加，预计累库趋势放缓。 逻辑： 供应方面：西南地区电力检修及电价上调，企业月底停炉增加，供应有所缩减，同时生产成本抬升至18000元/吨，工业硅价格下行空间有限。 需求方面：对面明年一、二季度的需求预期较好， 但短期正处于真空期，短期需求弱势难改 展望：目前工业硅价格已跌至成本线下方，下跌空间有限，短期追空风险较高，可考虑待市场情绪释放完毕后，参考明年8月西南地区生产成本16500元附近做多。价差方面，Si4210-Si5530价差有所修复。 需求：11月有机硅环体生产13.13万吨，环比减少2.16%，同比增长1.78%。下游需求偏疲软，库存压力大。多晶硅方面，截止10月光伏新增装机量58.24GW，同比增长98.7%，下游目前订单释放缓慢，对需求提振有限；铝合金方面，需求保持平稳。 硅能源产业链 采选 冶炼 加工 终端需求 从新材料角度来看，一方面是通过用硅基材料替代碳基材料，达到减少碳排放的作用，比如用有机硅材料替代石化材料；另一方面可以通过技术进步和新材料的研发助力光伏和半导体产业。 从能源角度来看，硅能源的发展将带动能源结构从碳基向硅基能源转型，以晶硅光伏为代表的可再生能源替代传统煤炭发电。 价格走势回顾 Si5530价格走势（单位：元/吨） 不通氧-内蒙不通氧-福建通氧-天津港通氧-昆明港 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 Si4210价格走势（单位：元/吨） 内蒙成都货-黄埔港石河子货-天津港昆明港 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 化学级421#金属硅参考价格20138元/吨，周环比下跌438元/吨。 截止12月25日，553#金属硅参考价格18325元/吨，周环比下跌488元/吨，西南地区电价上调，生产成本抬升，下跌空间有限，预计工业硅价格弱稳运行。 价格走势回顾 Si4410价格走势（单位：元/吨）Si3303价格走势（单位：元/吨） 25000 23000 21000 19000 17000 15000 福建石河子货-天津港昆明港 26000 24000 22000 20000 18000 天津港成都货-黄埔港昆明港福建 Si2202价格走势（单位：元/吨）Si4110价格走势（单位：元/吨） 34000 32000 30000 28000 26000 24000 22000 20000 昆明港福建黄埔港 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 天津港成都-黄埔港 Si4210-Si5530价差修复 天津港421-553价差（单位：元/吨）昆明港-天津港通氧553价差（单位：元/吨） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2019202020212022 天津港-昆明港421价差（单位：元/吨） 5000 4000 3000 2000 1000 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2019202020212022 1000 500 0 -500 -1000 -1500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2019202020212022 天津港-黄埔港421价差（单位：元/吨） 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2019202020212022 二、工业硅供应端分析 11 国内工业硅开炉情况-新疆生产逐步恢复，西南地区计划月底减炉生产 西南地区：西南地区金属硅略有下行，云南开炉65台，四川地区开炉44台，重庆地区开炉11台，贵州地区开炉8台。四川乐山地区电力检修，部分企业停炉；云南德宏地区轮流限电中，部分地区电价上调，企业计划月底停炉。 西北地区：西北地区金属硅开工上行，其中新疆地区开炉数136台，较上周增加31。陕西开炉数9台，青海开炉数3台，甘肃开炉9台。 其它地区：福建地区开炉16台，内蒙地区开炉22台，广西地区开工3台，湖南地区开炉开工15台，东北地区开工21台。 截至12月22日，百川统计炉数702台，开工炉数369台，较上周增加28台，整体开炉率52.56%。 中国工业硅开炉情况对比表 地区 省份 总炉数 本周开炉（台） 上周开炉（台） 变化量 新疆 206 136 105 31 陕西 13 9 9 0 西北 青海 17 3 3 0 甘肃 13 7 7 0 宁夏 5 3 3 0 合计 254 158 127 31 云南 136 65 65 0 四川 113 44 47 -3 重庆 20 11 11 0 贵州 15 8 8 0 合计 284 128 131 -3 福建 34 16 16 0 内蒙 40 22 22 0 广西 17 3 3 0 湖南 25 15 15 0 黑龙江 22 15 15 0 吉林 8 5 5 0 辽宁 3 1 1 0 河南 5 4 4 0 湖北 2 2 2 0 江西 6 0 0 0 安徽 2 0 0 0 合计 164 83 83 0 总计 702 369 341 28 12 数据来源：百川盈孚、广发期货发展研究中心 预计12月产量较11月减少，依旧保持高位 月度产量（单位：吨）周度产量（单位：吨）工业硅企业开工率（单位：%） 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 w1 w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52 2019202020212022 70% 60% 50% 40% 30% 20% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 11月工业硅共生产29万吨，环比减少1.02万吨，同比增长11.8%。截至2022年第51周，工业硅周产量62880吨，较上周增加1100吨，同比增加18.64%。随着西南地区结束丰水期，电价进一步上调，企业计 划月底减炉生产；新疆地区管控逐渐宽松，企业陆续复产，预计12月产量较11月小幅减少，依旧保持高位。 西南地区因电力检修和电价上调，部分企业降负或停产，行业开工率下降，11月企业开工率55.35%，环 比下跌2.46%，同比下跌4.45%。 数据来源：百川盈孚、广发期货发展研究中心13 三、工业硅需求端分析 有机硅产业链 有机硅原料有机硅单体 有机硅中间体 有机硅产品 下游应用 月度有机硅产量（左轴：产量右轴：同比） 有机硅周度产量（单位：吨） DMC开工率（单位：%） 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 -20% 50000 新增产能较多，下游需求疲软，厂家减产操作较多，11月产量减少 40000 30000 20000 10000 0 w1 w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49 w52 2019202020212022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 11月有机硅企业开工率59.46%，环比减少6.27%，同比减少22.46%。由于今年新增有机硅产能较多，而下游需求受疫情影响较偏软，有机硅供大于求，企业减产操作较多。 11月有机硅环体生产13.13万吨，环比减少2.16%，同比增长1.78%。截止12月23日，2022年第51周有机硅生产33400吨，环比增加3300吨，同比增加9.51%。前期停车装置陆续复产，预计12月有机硅产量小幅增加。 有机硅厂家检修情况-浙江中天和道康宁恢复生产 有机硅第51周厂家生产情况 厂家 总产能（万吨） 上周开工状态 本周开工状态 后续计划 备注 山东东岳有机硅材料股份有限公司 60 装置正常生产 装置正常生产 正常为主 合盛硅业(鄯善)有限公司 100(含三期） 装置开工6成左右 装置开工6成左右 三期试运行，其他正常为主 新增鄯善三期产能 江西星火有机硅有限公司 50 装置目前开工8-9成 装置目前开工8-9成 正常为主 浙江新安化工集团股份有限公司有机硅厂 50 镇江一条线技改中 镇江一条线技改中 降负生产 道康宁（张家港）有