油脂市场观点与供需分析
市场预期棕榈油产量增长，油脂承压回调。
价格行情：
- 期货：棕榈油2509合约8936元/吨，下跌0.31%；豆油2509合约8144元/吨，下跌0.2%；菜油2509合约9457元/吨，下跌1.35%。
- 现货：广东棕榈油8960元/吨，上涨0.22%；天津一级豆油8260元/吨，持平；江苏四级菜油9560元/吨，下跌1.54%。
棕榈油供需：
- 供应：马来西亚7月1-20日棕榈油产量环比增长6.19%，其中马来半岛产量增长18.95%。印尼产量预计增至5000万吨。MPOB数据显示马来西亚产量高于去年。
- 需求：国内棕榈油成交量减少，库存环比增长5.04%，同比增幅23.49%。
- 现货基差：P09+24，环比上涨48元；各地24度现货基差稳中有降。
豆油供需：
- 供应：7月预估到港1201万吨，8月1210万吨。第29周油厂大豆压榨豆油产量43.8万吨，开机率64.81%。
- 需求：本周散油成交总量7.2万吨，日均成交量环比减少24.84%。库存环比增长4.04%，同比增幅2.40%。
- 现货基差：Y09+116，环比上涨16元。
菜油供需：
- 供应：菜籽压榨量增加，菜籽库存16.2万吨，油厂断籽停机现象较多。
- 需求：菜油产量增加，提货市场分化，广东排队，广西较慢。
- 库存：沿海油厂菜油库存9.25万吨，环比减少0.04万吨。
市场分析：
- 棕榈油：印尼生柴政策利好带动价格，但马棕出口下滑、产量增长，供应端压力缓解，价格下跌。
- 豆油：美豆种植区天气改善，需求影响有限，后期弱势震荡。国内豆油累库，但四季度成本预期上涨，下游补库需求。
- 菜油：库存高位，国内菜籽进口来源或增加，销售竞拍成交低迷，表现较差。
后市看：
- 豆油：美豆弱势震荡，国内豆油累库但四季度成本上涨，下游补库需求。
- 棕榈油：印尼产量增长，国内库存宽松，豆棕价差倒挂，需求受限，库存继续累库。
- 菜油：澳洲菜籽减产预期，加拿大天气利好，国内菜籽库存偏低，后期供应可能紧张。
策略：中性
风险：无
