情绪回暖，铁矿开启反弹

核心观点与关键数据

• 市场行情回顾：2025年7月份铁矿石主力合约强势上行至800点上方，主要受国内“反内卷”政策推动市场情绪转强影响。
• 供需分析：
  • 供应：7月份铁矿石供应逐步回升，月度进口量同比增长8.7%，四大矿山2025年预计新增产能2000万吨，非主流矿山MRL增量1000万吨，西芒杜低成本铁矿石2025年底开始放量，预计每年增加3000万吨。
  • 需求：7月份铁水产量高位震荡，维持在240万吨以上，虽钢材需求季节性偏弱，但板材供应高位及钢坯出口维持高位支撑铁水产量，库存持续去化。
  • 终端需求：房地产需求下行，但基建项目预期回暖；中美关税问题缓解后板材需求有望转强，但工信部淘汰落后产能政策可能导致钢材产能收缩，对铁矿石需求形成利空。
• 政策影响：“反内卷”政策对铁矿石供应影响较小，而粗钢压减预期利空铁矿石，导致其走势相对焦煤较弱。
• 市场情绪：前期悲观预期修正，短线震荡上行。

研究结论

• 短期走势：8月份铁矿石走势有望延续强势，主要支撑来自需求端环比走强带动供应回升，且铁水产量高位支撑铁矿石需求。
• 长期预期：铁矿石现实供需相对强势，政策面刺激下终端需求有望转强，但钢材产能收缩预期限制需求增长。