铁矿石月报：情绪回暖 铁矿开启反弹

2025年7月份铁矿石市场强势上行，主力合约涨至800点上方。主要受国内“反内卷”政策推动市场情绪转强的影响，铁矿石在震荡后跟随上涨。

核心观点与关键数据：

• 供需情况： 铁矿石供需相对强势。虽然钢材需求偏弱，但7月份钢材、钢坯等出口量较大，铁水产量维持在同比高位，铁矿石需求较强。前期价格下跌导致高成本铁矿石供应小幅回落，但随价格及需求转强，供应同步回升。
• 供应端： 7月份铁矿石供应明显回升，主要受需求端带动。预计8月份供应维持在相对高位，对价格压力不大。2025年四大矿山供应预计增加2000万吨，非主流矿山MRL增量1000万吨，西芒杜低成本铁矿石预计2025年底开始放量，每年增加3000万吨，对远期预期有较大影响。
• 需求端： 7月份铁水产量高位震荡，维持在240万吨以上，超出预期。钢材处于季节性淡季，螺纹钢产能回落，但板材供应高位支撑铁水产量，钢坯出口维持高位，导致铁水产量仍能维持高位，支撑铁矿石需求。中美贸易摩擦缓解后，下半年出口预期转强，将继续支撑铁矿石需求。
• 库存情况： 铁矿石库存持续去化，主要由于需求端强势。市场情绪转强后，铁矿石价格反弹修复悲观预期。

终端需求与产能：

• 建材需求：房地产需求下行，但政策面推动基建项目预期转强，建材需求有望回暖。中美关税问题缓解后，板材需求预期回暖。
• 钢材产能：反内卷政策推动淘汰落后产能，钢材产能有回落预期，对铁矿石需求形成利空。

研究结论： 展望8月份，铁矿石走势有望延续强势。虽然现实供需强势，政策面刺激下终端需求有转强预期，但钢材产能收缩预期对铁矿石需求形成一定利空。