妙可蓝多作为奶酪行业的龙头企业,在奶酪2.0时代,通过产品多元化拓展和渠道精耕细作,实现了BC双轮驱动,收入利润双双改善。公司C端产品线包括即食营养系列、家庭餐桌系列等,并通过产品创新迭代,实现了场景和人群的双破圈,如推出奶酪小三角、奶酪小丸子等成人零食奶酪产品,以及针对烘焙和早餐场景的奶酪产品。公司积极拥抱新兴渠道,如零食量贩、山姆会员店、盒马等,进一步扩大消费群体。B端拓展加速,与西快、烘焙、茶饮等头部企业形成良好合作,并通过蒙牛的协同赋能,实现“两油一酪”的全品类覆盖。此外,原奶价格下降也为国产原制奶酪竞争带来可能性,公司通过国产工艺替换进口干酪,成本改善逻辑强。预计2025~2027年公司营收为53.7/60.2/68.2亿元,同比增长10.8%/12.1%/13.3%;归母净利润为2.4/3.5/4.6亿元,同比增长107%/47%/32%,对应PE为61/42/31倍。首次覆盖,给予“增持”评级。