核心观点与估值
- 投资建议：关注算力核心受益硬件、自主可控受益方向、苹果链及AI驱动受益产业链。
- 估值：零部件（稳健向上）、显示（底部企稳）、被动元件（稳健向上）、封测（稳健向上）。
细分板块观点
1.1 消费电子
- 三星Galaxy Z Fold7发布：搭载AI功能，关注关税情况对苹果产业链的利好。
- 苹果产业链：iPhone新一轮创新与成长，AI赋能，2025-2027年销量有望稳健增长。
- 建议关注：下半年重视消电折叠屏机会，关注新品导入和高附加值环节受益的标的。
1.2 PCB
- 景气度回暖：汽车、工控政策补贴加持，AI放量，三季度有望保持高景气度。
- 关键数据：台系电子铜箔、玻纤布厂商营收同比、环比均大幅增长。
1.3 元件
- Q2景气度持续往上：国产替代稳步推进，AI端测升级带来估值弹性。
- 关键数据：AI手机单机电感用量预计增长，价格提升；MLCC手机用量增加，均价有提升。
- 面板：LCD面板价格走弱，OLED上游国产化加速，建议关注奥来德、莱特光电、京东方A、维信诺。
1.4 IC设计
- 存储板块景气度上行：供给端减产效应显现，需求端云计算大厂capex投入启动。
- 关键数据：2025年第三季一般型DRAM价格季增10%至15%，HBM整体涨幅季增15%至20%。
- 建议关注：兆易创新、香农芯创、北京君正、德明利、江波龙、佰维存储等。
1.5 半导体代工、设备、材料、零部件
- 自主可控逻辑加强：制裁密集落地，产业链持续逆全球化。
- 封测：先进封装需求旺盛，地缘政治影响下，算力端自主可控成为核心发展方向。
- 关键数据：寒武纪、华为昇腾等AI算力芯片需求旺盛，先进封装产能紧缺。
- 建议关注：长电科技、甬矽电子、通富微电、利扬芯片、伟测科技；封测设备及耗材：华峰测控、金海通、和林微纳。
- 半导体设备：景气度稳健向上，中国仍是全球半导体设备最大的下游市场。
- 建议关注：北方华创、拓荆科技、中微公司、华海清科、京仪装备；国产化率较低设备：芯源微、中科飞测、精测电子。
- 半导体材料：稼动率回升后材料边际好转及自主可控下国产化的快速导入。
- 建议关注：鼎龙股份、雅克科技，安集科技等。
重点公司重点关注
- AI-PCB：AI-PCB迎来需求共振，建议关注生益科技、东山精密、胜宏科技、沪电股份等。
- 自主可控：北方华创受益国产化替代浪潮，建议关注。
- 苹果链及AI驱动：恒玄科技、江丰电子、中微公司、兆易创新、建滔积层板、蓝特光学、蓝思科技、立讯精密、瑞芯微、华勤技术、安集科技、江丰电子、寒武纪、水晶光电、北方华创、中微公司、思特威、兆易创新、恒玄科技、鼎龙股份、领益智造、东睦股份、三环集团、顺络电子、传音控股。
板块行情回顾
- 涨跌幅前三名：建筑材料、煤炭、钢铁。
- 涨跌幅后三位：公用事业、通信、银行。
- 电子行业涨跌幅：2.85%。
- 细分板块涨跌幅前三名：半导体设备、模拟芯片设计、数字芯片设计。
- 细分板块涨跌幅后三名：印制电路板、其他电子、被动元件。
风险提示
- AIGC进展不及预期的风险。
- 外部制裁进一步升级的风险。
- 终端需求不及预期的风险。
