一、本周观点
1.1 计算机行业观点
- 字节跳动Seed团队发布通用机器人操作大模型GR-3，具备抽象指令理解、柔性物体操控与长程任务执行能力，显著提升在真实家庭场景下的泛化与灵活性。
- 国际数学奥林匹克（IMO）首次公布AI模型参赛成绩，OpenAI与谷歌DeepMind的模型在6道题中均成功解答5道，以35分（满分42分）并列金牌。
- 预计8月份中报密集披露期，投资者对基本面的关注权重阶段性提升，AI产业链、智能驾驶、国产替代、出海等相关方向景气度好，利润端表现优于收入端。
- 2025年高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。
1.2 细分板块观点
- AI算力：国内外巨头支出积极，上市公司积极落地算力租赁。
- AI软件：国内在C端、B端、出海等方向取得不错进展，下半年预计落地更强于上半年。
- 激光雷达：特斯拉两款车型表现优异，国内智驾车型普遍表现平淡，反内卷+驾驶辅助政策强监管背景下，车企价格工具+PR工具被暂时冻结，有望催化智驾配置进入军备竞赛，持续推荐激光雷达双龙头禾赛、速腾聚创，建议关注地平线。
- 智慧交通：4-5月我国商用车销量同比持平附近，今年1-5月我国交通公路建设Capex同比降幅小幅扩张。
- 软件外包：软件外包主业稳定，AI、出海、国产替代等提供新增长驱动。
- 金融IT：下周7月30号有议息会议、以太坊30周年等一系列事件；8月1日香港稳定币法案正式生效，预计金融IT板块会迎来催化。
- 工业软件：6月份PMI49.7边际小幅企稳回升，二季度制造业下游Capex增速环比回落，国产替代政策未见边际强化背景下，顺周期属性较强，业绩表现相对平淡。
- 量子计算：量子计算已成为国家战略重心之一，我国在量子计算方面已建立完整的产业链生态，2025年中国的量子计算产业规模增长至115.6亿元人民币，并保持超过30%的年增长率。
- 数据要素：板块受到政策催化较强，今年上半年以来整体继续呈现从政策驱动到产业逐步落地的稳健向上发展态势，创新发展路径以RDA（Real Data Assets）为主。
- EDA：本周概伦电子与上海国投、上海芯合创签署战略框架合作协议，预计后续并购加速，认为整个EDA板块竞争格局可能好转。
- 出海：软件出海空间大，先从软件外包入手，再到产品出海；硬件或软硬结合的产品在海外有明显竞争力，部分开始形成品牌。
- 信创：受益于大国竞合及十四五收官项目建设节奏影响，上半年我国信创相关的总中标金额突破1200亿元，同比激增78%。二季度信创产业链呈现持续稳健向上态势，三季度是信创招标采购的重要时间窗口，相关产品采购有望呈现加速趋势。
- 教育IT：传统教育信息化平稳，AI、智能硬件等提供新增长驱动。
- 政务IT：通过线下调研及产业链综合分析判断，目前预测板块相关公司的半年报表观数据依然一般，受益于数字中国及智慧财政的十四五收官建设节奏影响，预期下半年项目建设节奏有望加快。
- 安防：收入端稳定，低基数下预计下半年增速更高，利润端受益于减员增效，预计取得更高增长。
- 网安：尽管半年报压力依然存在，但大部分公司的今年二季度财务数据环比一季度有轻微改善迹象，预判下半年以国家安全和关基行业为主的客户需求有望逐步修复。
- 企业服务：本周上海人工智能大会开幕，预计企业服务公司会受益于Alagent相关主题。
- 医疗IT：医院端和医保端支付能力相对偏弱，药企端投入结构有所变化。
- 建筑地产IT：建筑地产信息化行业从过去的高增长、粗放式管理，到了稳定增长、精细化管理的时代，预期未来两年以央国企及部分地方城投为主的下游客户数字化和智能化转型为主的建设需求将逐步修复。
二、本周行情回顾
- 2025年7月18日至2025年7月25日，计算机行业指数（申万）上涨1.71%，跑赢沪深300指数0.02pcts。
- 本周计算机板块涨幅前五的公司分别为海天瑞声、唐源电气、纬德信息、佳华科技、直真科技，跌幅前五的公司分别为金智科技、*ST万方、四方精创、正元智慧、长亮科技。
- 2025年7月21日至7月25日共5个交易日，三市股票日均成交额为1.8万亿元，同比上升185.8%，环比上升19.6%。
- 截至2025年7月24日，两融余额为1.9万亿元，同比上升37.3%，环比上升1.97%。
三、重点事件前瞻
- 7月将有第二届AI眼镜产业创新应用高峰论坛和2025世界人工智能大会举行，建议关注相关产业链机会。
四、风险提示
- 行业竞争加剧的风险
- 技术研发进度不及预期的风险
- 特定行业下游资本开支周期性波动的风险
