如何看待近期上游资源品行情？

一、近期上游资源品行情分析

• 政策信号：近期政策（如工信部稳增长方案）更多是产业方向性指导，而非财政或货币强刺激，无法复制2016年供给侧改革行情。
• 中央城市工作会议：释放总量政策边际回收信号，强调“历史耐心”和“按规律办事”，暗示下半年财政、货币、监管政策将趋严。
• 雅鲁藏布江水电工程：具有地缘政治与战略资源属性，而非传统基建项目。

二、投资建议

• 三季度基本面特征：核心城市楼市与转口贸易面临压力，政策总量边际收紧，风险偏好受“舆情与预期管理”及重要事件（9月阅兵、10月四中全会与中美元首会晤）影响。
• 资产配置策略：“哑铃型策略”，集中布局科技+军工板块，及非银行体系红利类资产。
• 科技板块：MoonshotAI最新发布的KimiK2模型受好评，AI/科技板块反弹具延续性。

三、下周展望

• 无具体内容。

四、周度市场回顾及展望（7月21日-7月25日）

• 指数与行业表现：主要指数上涨，中证500涨幅较大，材料、能源指数上涨，公用事业、金融指数下跌。
• 情绪指标跟踪：全市场活跃度上升，创业板指换手率上升。
• 估值指标跟踪：煤炭、国防军工等行业PB估值高于历史中位数；化工、钢铁等行业PE估值高于历史中位数。

五、风险提示

• 全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏复杂性超预期。