供给收缩预期升温，煤价反弹支撑强劲

核心观点及经营跟踪

• 分红政策及成长看点：多家煤炭公司承诺未来几年提高分红比例，并积极进行产能扩张和资产注入。例如，山煤国际承诺2024-2026年现金分红比例不低于60%，淮河能源煤电一体经营，晋控煤业有望获得集团资产注入，山西焦煤精煤战略持续深化。
• 上市公司经营跟踪：主要煤炭公司经营数据显示，商品煤产量和销量稳步增长，部分公司正在进行产能核增和项目开发。

煤炭价格跟踪

• 煤炭价格指数：环渤海动力煤价格指数(Q5500K)持续上涨。
• 动力煤价格：港口及产地动力煤价格均上涨，国际动力煤价格有所波动。
• 炼焦煤价格：港口及产地炼焦煤价格上涨，国际炼焦煤价格及焦煤期货价格有所波动。
• 无烟煤及喷吹煤价格：无烟煤及喷吹煤价格保持稳定。

煤炭库存跟踪

• 动力煤生产水平及库存：动力煤矿山日产量和库存保持稳定，秦皇岛港煤炭库存下降。
• 炼焦煤生产水平及库存：炼焦煤矿山精煤日产量下降，库存保持稳定。
• 港口煤炭调度及海运费情况：秦皇岛港铁路到车量和港口吞吐量下降。

煤炭行业下游表现

• 下游电厂日耗情况：终端动力煤日耗下降。
• 港口及产地焦炭价格：焦炭价格上涨，吨钢利润提升。
• 钢价、吨钢利润及高炉开工率情况：钢价上涨，吨钢利润提升，高炉开工率保持稳定。
• 甲醇、水泥价格以及水泥需求情况：甲醇价格和水泥价格上涨，水泥需求保持稳定。

本周煤炭板块及个股表现

• 本周煤炭板块上涨8.0%，表现优于大盘。其中，潞安环能、晋控煤业、山西焦煤涨幅居前。

风险提示

• 政策限价风险、煤炭进口放量、宏观经济大幅失速下滑、第三方数据可信性风险、研报信息更新不及时风险。