供应缩量带动价格上行

一、主要观点

• 乙二醇价格回升主因：天盈、建元临时停车检修，浙石化降负运行导致国内供应预期收缩；沙特地区装置重启不畅影响装货计划，国内外装置出现意外情况共同支撑价格。
• 下周预测：成本端，地缘问题持续，关注汽油累库是否趋势性累库，原油价格延续波动；供应端，装置意外情况延续，不确定性增加，价格获得支持；需求端，聚酯减产兑现速度下降，淡季下新增订单体量小，织造开工下滑；港口库存显性下降，下旬外轮到货将适度增加。
• 预计乙二醇价格区间为4350-4550元/吨，多单可逐步止盈。

二、盘面及现货情况

• 盘面：6MEG主力合约7月21日收盘价4410元/吨，上涨53元/吨，涨幅1.22%；结算价4404元/吨，上涨73元/吨，涨幅1.69%。
• 现货：内盘成交4370-4462元/吨，外盘510美元/吨，基差均值68.80元/吨，内外盘倒挂，整体水平90-100美元/吨。

三、MEG装置、库存及生产利润情况

• 装置：天盈、建元临时停车，浙石化降负，国内供应预期收缩。
• 库存：截至7月17日，港口库存45.12万吨，减少4.36万吨，环比-7.53%。
• 利润：煤制利润保持高位，停车装置影响较小。

四、基本面分析

• 原油：小幅去库，汽油库存意外累库。
• 成本：成本重心下移，对下游支撑作用弱化。
• 需求：聚酯开工率87.03%，江浙织机开工率58.68%，终端需求整体不旺。
• 织造：高温季节来临，部分工厂因订单不足放假。
• 产销：聚酯产销周均6成，下游买入意向低，权益库存上升。

五、研究结论 预计乙二醇价格区间4350-4550元/吨，多单可逐步止盈。