供应缩量、外需强劲，甲酸价格快速上行

投资要点

• 事件：截至8月6日，甲酸价格较前一日上涨300元/吨，涨幅+9.23%，较上周+35.50%，较上月+54.35%。
• 供应端：主力企业因装置或气源问题开工负荷不足，叠加山东肥城工厂装置停车，导致甲酸市场供应量减少。截至7月31日当周，国内甲酸开工率72.9%，环比下降8.9个百分点；产量10520吨，环比下降9.0%。
• 需求端：国内经济弱复苏影响下，甲酸终端需求持续低迷。2025年上半年中国甲酸总消费量约13.6万吨，同比减少5.0%。但出口表现强劲，山东大厂外贸订单已排至9月份。
• 供需格局：供应端阶段性收缩及出口激增带动下，国内甲酸市场呈现供需偏紧格局。
• 库存与价格：受外需旺盛驱动，国内甲酸库存快速去化。截至8月1日，工厂库存2900吨，环比下降43.1%，处于近三年底部区间，或对产品价格形成较强支撑，看好甲酸价格继续上行。
• 建议关注标的：鲁西化工、华鲁恒升。
• 风险提示：供应增加超预期、需求不及预期、全球贸易风险等。

核心观点

• 甲酸价格因供应端阶段性缩量及出口激增而快速上行。
• 国内甲酸市场供需格局趋向紧缺，库存处于近三年低位。
• 看好甲酸价格继续上行，建议关注鲁西化工、华鲁恒升等标的。