AI/AR眼镜系列报告（三）：显示与光学方案深度绑定，静待全彩Micro LED量产

1. 显示方案与Micro LED

当前市场显示方案包括LCOS、DLP、LBS、Micro OLED和Micro LED，不同方案适配不同光学方案以发挥最佳效果。Micro OLED与BirdBath方案已成熟，但光波导方案因光效低难以发挥其优势。Micro LED在亮度、对比度、刷新率、功耗、体积等方面优势明显，与光波导技术适配，被认为是AR近眼显示应用的终极方案。

2. Micro LED技术优势

Micro LED技术具备高分辨率、高PPI、高刷新率、高对比度等特点，并继承无机 LED 的特性，进一步提升响应时间、功耗和色域等性能，有效改善Micro OLED亮度低和寿命短的问题。

3. 技术难点：全彩显示

Micro LED微显示器制作难点包括衬底制备、芯片结构、键合工艺及全彩显示等环节。其中，全彩显示为核心难点，主要方案包括合光方案、量子点色转换、三色堆叠以及单片直接外延。合光方案成熟但模组体积待缩小，三色堆叠和单片外延方案工艺难度高，仍处于实验室阶段。

4. 厂商布局：JBD技术领先

主要厂商包括JBD、镭昱光电、思坦科技、诺视科技、赛富乐斯等。JBD技术实力领先，提供多样化Micro LED全彩解决方案组合，亮度技术指标持续突破，并积极布局产能。镭昱光电采用量子点光刻方案实现单片全彩，思坦科技形成完整产业链，诺视科技研发VSP技术实现垂直堆叠，赛富乐斯拥有NPQD技术实现小尺寸全彩转换。

5. 投资建议

随着AI模型搭载和厂商积极入局，AR眼镜有望加速迭代放量。Micro LED作为核心零部件，有望深度受益。相关受益标的包括JBD、镭昱光电、思坦科技、诺视科技、赛富乐斯、三安光电、华灿光电、利亚德、兆驰股份等。

6. 风险提示

主要风险包括AR眼镜出货不及预期、新技术发展不及预期等。