策略对话金属稀土反内卷行情展望20250723

稀土反内卷行情展望

中美贸易摩擦对稀土产业链的影响与政策反应

• 中美贸易摩擦期间，中国对磁材实施出口管制，主要针对韩中东稀土产品，后部分限制放宽，企业可通过商务部申请出口许可证，但政策全面恢复仍面临挑战。
• 政府出台限制性政策导致稀土产业链（上游矿端、冶炼分离及下游加工）供需偏紧，推动价格持续稳定上涨。

稀土行业供给端变化及历史行情复盘

• 稀土市场波动与新能源汽车发展、行政化配额调整、打黑和收储等供给事件密切相关。
• 自上一轮新能源汽车带动的大行情后，稀土价格下跌三年，期间中国整合六大稀土集团为两大集团，提升行业话语权和国家掌控力。
• 当前稀土作为战略金属的战略地位和控制力显著提升。

稀土行业本轮行情的关键因素与持续性分析

• 本轮行情与过往差异：经历三年下跌周期后，去年稀土价格接近底部，国内企业盈利微薄，中国不会低价对外销售稀土。
• 关键因素：美国国防部以80万元/吨采购价格显著高于国内40多万市场价格，激化国内价格上涨动能；国际形势和金属价格周期底部。
• 持续性条件：中美贸易反复使稀土保持话题热度；国内外价格尚未明显收敛；北方稀土拍卖价格上涨验证趋势；行业整合加强，资产证券化率提升。

稀土产业链分析及上市公司推荐

• 上游资源环节建议关注：北方稀土（领涨核心，估值有性价比）、包钢股份、盛和资源。
• 中证稀土类上市公司：中国稀土、广晟有色（未来通过集团资产证券化解决竞争问题）。
• 稀土永磁磁材板块：金立永磁、正海磁材（看好量价提升）。