2025Q2轻工板块基金持仓分析：新消费热度不减，潮玩、电子烟连续获增持

2025Q2轻工板块公募基金重仓比例为0.86%，环比下降0.01个百分点，处于2010年以来51%左右的分位水平。行业配置排名第19，加仓幅度排名第17。中信轻工制造指数在2025Q2和2025H1分别累计上涨7.83%和6.85%，相对沪深300指数分别上涨6.57%和6.82个百分点，绝对收益在所有中信一级行业中排名第9和14位。

板块重仓比例分析：

• 文娱用品及电子烟（1.25%），环比提升0.48个百分点，成为重仓比例最高的板块。
• 造纸（0.23%），环比下降0.06个百分点。
• 家居（0.23%），环比提升0.05个百分点。
• 包装印刷（0.03%），环比提升0.01个百分点。

个股加仓情况：

• 泡泡玛特（0.94%，+0.41个百分点）。
• 思摩尔国际（0.11%，+0.08个百分点）。
• 顾家家居（0.08%，+0.03个百分点）。

北上资金动向：

• 晨光股份（+0.49个百分点）。
• 欧派家居（+0.36个百分点）。
• 裕同科技（-1.50个百分点）。

投资建议：

• 维持行业“强于大市”评级。
• 新消费：短期部分赛道过热扰动股价，但中长期逻辑不改，看好聚焦高成长性赛道、新业务占比迅速提升的标的。
• 出口链：东南亚对等关税政策终局将至，建议关注越南产能覆盖美国敞口的相关出口企业。
• 家居：6月国补暂停及二阶段补贴限额预计短期影响订单，但业绩层面家居基数逐季下行，建议关注传统家居龙头。
• 造纸：建议关注太阳纸业，短期看成本回落带动文化纸盈利修复，中长期林浆纸一体化优势稳固，产能释效+结构优化支撑成长韧性。

风险提示：

• 宏观经济增速放缓导致居民收入不达预期的风险。
• 地产销售、竣工数据不及预期的风险。
• 原材料价格大幅上涨的风险。
• 关税不确定性增加的风险。