我们自上而下看多出口链从近期的出口链表现来看逻辑正逐步验证

我们自上而下看多出口链，近期逻辑逐步验证：

1. 宏观环境改善：关税预期趋于缓和，海外降息将至，美股地产后周期率先反弹，有望重新演绎海外需求强于国内逻辑。
2. 补库需求释放：Q2海外零售商对耐用消费品下单谨慎，美国零售商库销比下降，本轮关税落地后海外递延需求有望释放，重现补库需求。
3. 企业业绩预期：近期出口链密集发布2季报，预计明显好于4-5月市场预期，多数企业实现增长，不乏双位数增长，核心在于份额提升及非美市场扩张，核心公司反馈Q2为业绩底部，Q3有望改善。
4. 份额提升逻辑兑现：过去两年强调的出口链龙头全球份额提升逻辑或于H2逐步兑现，中国小企业退出，东南亚供应链竞争中内龙头仍占绝对优势，关税预期稳定后有望迎来明确份额提升，驱动估值抬升。
5. 海外供应链成熟：巨星科技、英科医疗等反映海外供应链建设趋于成熟，中国龙头海外建设周期缩短，应对关税波动更自如。

核心公司推荐：

• 中长期份额提升逻辑强化：英科医疗、匠心家居、浙江自然、永艺股份、众鑫股份、英科再生、共创草坪、天振股份、涛涛车业、巨星科技、泉峰控股等。
• 短期业绩压力缓解：嘉益股份、哈尔斯、英派斯、浩洋股份、乐歌股份、玉马科技、西大门、建霖家居等。
• 跨境品牌能力深化、供应链全球化：安克创新、致欧科技、卡罗特、傲基股份、赛维时代、恒林股份等。