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公司点评报告：内蒙项目投产推动上半年增长，未来成长具有保障

2025-07-23 顾敏豪中原证券 MEI.

核心观点：本报告对宝丰能源进行点评，认为公司凭借产能扩张和内蒙项目的逐步投产，未来业绩有望获得保障。新疆煤制烯烃项目具有较好的盈利前景，将推动公司长期业绩增长。
关键数据：
- 市场数据：截至2025年7月23日，宝丰能源收盘价为17.83元，一年内最高/最低价为14.20元，市净率为2.78倍，流通市值为4,119.77亿元，每股净资产为0.47元，每股经营现金流为0.003元，毛利率为35.36%，净资产收益率（摊薄）为50.63%。
- 财务数据：2023年净利润为5,651百万元，2024年预计为6,338百万元，2025年预计为12,041百万元，2026年预计为13,177百万元。2025年预计每股收益为1.64元，2026年为1.80元。
研究结论：
- 盈利预测与投资评级：预计公司2025、2026年EPS分别为1.64元和1.80元，对应PE分别为10.02倍和9.15倍。维持公司“增持”的投资评级。
- 风险提示：油价大幅波动、产品价格下跌、新项目进展低于预期。
图表分析：
- 图3：展示公司2015-2020年综合毛利率，呈波动上升趋势。
- 图4：展示公司分产品毛利率，烯烃和焦化产品毛利率较高。
财务报表预测：
- 资产负债表：2023年资产总计71,630百万元，2025年预计为97,664百万元。负债合计2023年为33,094百万元，2025年预计为46,595百万元。
- 现金流量表：2023年经营活动现金流为8,693百万元，2025年预计为15,381百万元。投资活动现金流2023年为-14,101百万元，2025年预计为-8,268百万元。