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南华期货集运周报：主力合约换月，MSK提涨8月PSS

2025-07-21 南华期货坚守此念

摘要
当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续增加，美西航线则继续下行。中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下降。分航线来看，SCFI欧洲航线继续下行，美西航线和美东航线也再度回落。当周期价主要影响因素为欧线现舱报价和MSK提涨PSS。当周主流船司现舱报价震荡上行；一方面来自于主力合约换月，而部分合约认为被低估，多头增加；另一方面MSK新一周开舱报价再度上行，且提涨8月运费，近月合约估值均有所抬升。对于后市而言，可关注其余船司是否跟进抬涨8月运费。期价延续震荡略偏上行趋势为主的可能性仍相对较大。
策略

期现（基差）策略：交易者宜保持观察，寻找短期做空基差的机会。
套利（跨期）策略：交易者可择时关注短期做空EC2508-EC2510价差的机会。

盘面回顾
截至周五，EC各月合约的收盘价与结算价均有所上涨。其中，EC2510收盘价较前一周上涨16.71%，收于1613.0点；结算价上涨17.74%，收于1631.1点。当周的主要影响因素来自欧线现舱报价和MSK提涨PSS。
现货信息

运价：截至7月14日，SCFIS欧洲航线环比增幅为7.26%，美西航线环比降幅放大至18.69%。截至7月18日，CCFI、SCFI和NCFI均继续下降。分航线来看，北美航线再度回落，SCFI美西航线环比回落2.37%，美东航线环比回落13.42%，欧洲航线环比下降0.95%。
需求面：上海至鹿特丹小柜和大柜现舱报价普遍上涨；SCFI欧线历史走势显示，近期运价持续下行，但环比仍有所下降。分航线投放运力当周环比，欧洲航线运力减少，美西航线运力增加。
供应端：截至7月18日，全球集装箱船闲置运力比例收于2.1%，超大型集装箱船闲置比例有所增加。上海港口拥堵指数较上周增加43.7千TEU，鹿特丹港口拥堵指数减少15.5千TEU，安特卫普港口拥堵指数减少10.7千TEU，汉堡港口拥堵指数增加6.7千TEU。

价差解析
当期SCFIS欧洲航线环比增幅为7.26%，主力合约EC2508于周一收于2027.2点，后续因主力合约换月，基差大幅拉涨。主力合约换月后，EC2510、EC2512合约价格上行，但马士基欧线现舱报价稳中有进，引领EC2508再度上行，使得EC2508-EC2510、EC2508-EC2512合约组合价差再度扩张。交易者可择时关注短期做空EC2508-EC2510价差的机会。

南华期货集运周报：主力合约换月，MSK提涨8月PSS

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