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南华集运周报：主力合约换月，MSK提涨8月PSS20250721

2025-07-21 南华期货 Dawn

摘要
当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续增加，美西航线则继续下行。中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下降。分航线来看，SCFI欧洲航线继续下行，美西航线和美东航线也再度回落。当周期价主要影响因素为欧线现舱报价和MSK提涨PSS。当周主流船司现舱报价震荡上行；一方面来自于主力合约换月，而部分合约认为被低估，多头增加；另一方面MSK新一周开舱报价再度上行，且提涨8月运费，近月合约估值均有所抬升。对于后市而言，可关注其余船司是否跟进抬涨8月运费。期价延续震荡略偏上行趋势为主的可能性仍相对较大。
策略

期现（基差）策略：交易者宜保持观察，寻找短期做空基差的机会。
套利（跨期）策略：交易者可择时关注短期做空EC2508-EC2510价差的机会。

盘面回顾
截至周五，EC各月合约的收盘价与结算价均有所上涨。其中，EC2510收盘价较前一周上涨16.71%，收于1613.0点；结算价上涨17.74%，收于1631.1点。当周的主要影响因素来自欧线现舱报价和MSK提涨PSS。
现货信息

运价：截至7月14日，SCFIS欧洲航线环比增幅为7.26%，美西航线环比降幅放大至18.69%。截至7月18日，CCFI、SCFI和NCFI均继续下降。分航线来看，北美航线再度回落，SCFI美西航线环比回落2.37%，美东航线环比回落13.42%，欧洲航线环比下降0.95%。
需求面：上海至鹿特丹小柜和大柜现舱报价普遍上涨。SCFI欧线历史走势显示，近期运价有所回落，但整体仍处于较高水平。分航线投放运力方面，中国-欧洲、中国-东南亚等航线投放量有所增加。
供应端：截至7月18日，全球集装箱船闲置运力比例收于2.1%，其中17000TEU+集装箱船闲置比例上升至2.2%。分航线投放运力同比来看，中国-西非、中国-澳新等航线投放量有所增加。海运区域贸易能力方面，太平洋、欧洲地区贸易能力环比有所下降。港口拥堵指数方面，上海港口拥堵指数增加，鹿特丹、安特卫普港口拥堵指数减少，汉堡港口拥堵指数增加。

价差解析
当期SCFIS欧洲航线环比增幅为7.26%，主力合约EC2508于周一收于2027.2点，但后续因主力合约换月，基差大幅拉涨。主力合约换月后，EC2510、EC2512合约价格上行，但马士基欧线现舱报价稳中有进，引领EC2508再度上行，导致EC2508-EC2510、EC2508-EC2512合约组合价差再度扩张。交易者可择时关注短期做空EC2508-EC2510价差的机会。

南华集运周报：主力合约换月，MSK提涨8月PSS20250721

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