影响因素分析
供应出栏增量
- 短期：集团猪企多开启降重增量操作，本周生猪价格下跌，集团厂增量明显，周度重心显著下移。当前供需处于供大于求局面，养殖端出栏增量，消费端呈现疲软状态，预计下周猪价延续下跌态势，但下跌幅度或有所收窄。
- 长期：产能释放压力持续存在，能繁母猪存栏变化奠定供给宽松基调。2024年5-11月能繁母猪存栏连续7个月回升，对应2025年3-9月生猪出栏量呈递增态势，预计2025年进入低利润阶段，受节奏变动及季节性因素驱动。
- 产能中性能繁母猪：6月底全国能繁母猪存栏量4043万头，环比增加0.02%。
- 仔猪：本周全国7kg仔猪周度均价为444.76元/公斤，较上周下跌0.48元/头，环比下跌0.11%，同比下跌12.59%。市场对后市仔猪预期悲观，受高温天气影响，散户补栏积极性减弱，预计下周仔猪价格或偏弱。
- 均重中性：本周全国外三元生猪出栏均重为123.49公斤，较上周微降0.01公斤，环比降幅0.01%，同比涨幅0.11%。南方部分规模场降重出猪，但高温天气影响下大猪出栏占比增量，均重环比变化有限，预计下周或大稳小动。
需求消费淡季
- 屠宰企业开工率：本周为25.15%，较上周降0.07个百分点，同比涨1.41个百分点。主要原因是高温天气导致鲜品消费弹性不足，屠宰企业维持“以销定宰”策略，收购量缺乏弹性，价格支撑偏弱。
- 鲜销率与冻品库容：本周鲜销率为87.87%，较上周微涨0.08个百分点；冻品库容率为17.44%，较上周微降0.02个百分点。需求未见起色，整体维持清淡格局，预计下周鲜销率大概率窄幅震荡，冻品库容率延续微幅调整。
成本回升
- 饲料原料价格：截至7.17日，全国玉米现货均价为2327元/吨，较上周五下跌24元/吨；豆粕均价为2952元/吨，较上周五上涨28元/吨。
- 养殖成本：截至7.18日当周，自繁自养成本约为1593元/头，外购仔猪成本约为1702元/头。
利润增加
- 养殖利润分化：自繁自养模式周均盈利114.86元/头，环比减少45.44元/头；外购仔猪模式周均亏损71.84元/头，环比下降72.55元/头。
- 屠宰企业利润：屠宰企业白条毛利为-23元/头，亏损程度较上周减少0.9元/头。
政策中性
- 猪粮比价：截至7.9日，猪粮比价为6.27，环比增加0.97%，处于正常猪粮比价区间。
策略
- 供强需弱：养殖端随行出栏，现价震荡调整。降重过后市场短期出栏积极性提升，现货震荡偏弱调整，7-8月份处于阶段性供需双弱格局，预计现价调整空间不大，政策端存在下方支撑。
- 养殖利润存在：截止目前将近18个月正利润时期，养殖端缺乏主动去化动力，现货价格上方空间相对有限，整体仍处在区间波动范围。
- 趋势反转需等待：市场上有压力下有支撑，短期维持震荡观点，关注均重变化情况。
