基于2025年7月天津及内蒙地区调研汇总：锰矿与锰硅市场调研总结报告

调研背景
2025年6月初，受“反内卷”和锰矿供应端扰动影响，锰硅价格从低位反弹至5872元/吨，现货流通趋紧，仓单快速下移，成本端对价格略有支撑。

锰矿市场调研总结

• 供应端：短期扰动与长期宽松并存。南非矿产保护政策影响有限，海外矿山库存仍存，加蓬矿发运存在延期，国内锰矿供应仍呈宽松态势，2025年暂无新增产能。
• 需求端：锰硅产量支撑矿价，但需警惕过剩风险。北方主产地锰矿库存普遍为7-15天，天津港库存约45天需求量；长协用矿量约60%，余量通过贸易商采购。氧化矿与半碳酸矿价差缩小至0.3美元/吨度。
• 价格走势：短期坚挺，长期受供应压制。氧化矿相对低位为4美元/吨度，需警惕价格超过5美元/吨度后非主流矿冲击带来的结构性宽松风险。
• 运输与港口矿成本：澳洲矿船期15天，南非30天，加蓬35-40天，巴西2个月；汽运天津港到丰镇仅需1天。天津港3.85美元/吨度南非36.5%半碳酸块成本为32.6元/吨度，4.8美元/吨度加蓬矿成本40.1元/吨度。

锰硅市场调研总结

• 生产端：开工率高位，新增产能有限。内蒙古及宁夏地区普遍全开工，新建产能暂停投放，直流炉技术逐步应用但稳定性待提升。
• 成本端：当前成本端价格抬升或支撑锰硅价格底部。内蒙古企业前期低价锰矿囤货成本优势明显，电价政策差异导致部分企业成本结构不同，化工焦价格或再提涨。
• 市场预期：短期震荡上移，长期警惕过剩。三季度供需关系边际转弱，仓单周期性恢复及新增产能释放将抑制价格上行空间。

总结与展望
产业链当前处于成本与预期共振阶段，短期受现货结构与资金驱动影响震荡偏强，但中长期需回归供需基本面。期货操作建议“基差交易+套期保值”，关注锰硅09与远期合约切换、港口锰矿报价与现货基差变化，以及产业政策对电价与新增产能投放的边际影响。