行业周报：中央城市工作会强调城市更新，关注建材投资机会

市场行情

本周建筑材料指数下跌0.23%，跑输沪深300指数1.32pct。近三个月和近一年内，建材板块分别跑输沪深300指数2.82pct和跑赢1.94pct。细分板块中，改性塑料涨幅最大（+6.32%），玻纤制造（+4.88%）和碳纤维（+2.15%）也表现较好，而水泥制造（-0.21%）、玻璃制造（-0.91%）和耐火材料（-2.14%）则有所下跌。个股方面，南京聚隆（+27.98%）、江苏博云（+11.22%）和道恩股份（+19.65%）等涨幅居前，四方新材（-25.96%）、东宏股份（-13.03%）和山东玻纤（-8.49%）等跌幅较大。

估值表现

截至2025年7月18日，建材板块平均市盈率PE为27.59倍，市净率PB为1.18倍，在A股全行业中分别位列倒数第16位和倒数第6位。

水泥板块

• 基本面：全国P.O42.5散装水泥平均价环比下跌0.71%，熟料库容比环比上升1.35pct。
• 原材料：动力煤价格环比上涨1.54%，水泥-煤炭价差环比下跌1.67pct。
• 估值：青松建化、塔牌集团、上峰水泥等公司估值较低。

玻璃板块

• 浮法玻璃：现货价格环比上涨0.71%，期货价格环比上涨0.46%，库存环比减少175万重量箱，降幅为3.05%。
• 光伏玻璃：价格环比持平。
• 原材料：重质纯碱价格环比上涨0.11%，库存环比增长2.26%，开工率环比增长2.78pct；石油焦价格环比上涨3.46%，重油价格环比下跌0.25%，天然气价格环比持平。
• 盈利能力：浮法玻璃盈利环比下跌，光伏玻璃盈利环比上涨0.03%。
• 估值：福莱特、南玻A、洛阳玻璃等公司估值较低。

玻璃纤维板块

• 无碱粗纱：市场价格稳中下调，部分厂灵活成交持续。电子纱市场价格稳中有涨，高端产品成交价格亦有调涨。
• 估值：山东玻纤、长海股份、再升科技等公司估值较低。

消费建材板块

• 原材料：原油、沥青、丙烯酸、钛白粉等主要原材料价格维持小幅波动的态势。
• 估值：东方雨虹、科顺股份、北新建材等公司估值较低。

风险提示

• 经济增速下行风险
• 原材料价格上涨风险
• 房地产销售回暖进展不及预期风险
• 国内保交楼进展不及预期
• 房企流动性风险蔓延压力
• 基建落地进展不及预期风险