非银金融周观点
市场及板块行情
- 本周（2025.7.13-2025.7.19）非银金融申万指数下跌1.24%，跑输沪深300指数2.33个百分点，位列所有一级行业第28名。
- 细分板块表现：证券板块下跌1.06%，保险板块下跌1.35%，多元金融下跌2.36%，互联网金融下跌2.34%，金融科技下跌2.38%。
- 涨跌幅靠前的个股：海南华铁（+8.37%）、华西证券（+3.27%）、国信证券（+3.26%）、香溢融通（+3.25%）、招商证券（+2.46%）。
- 跌幅靠前的个股：弘业期货（-10.90%）、爱建集团（-8.70%）、四川双马（-7.99%）、永安期货（-7.85%）、南华期货（-7.84%）。
券商
- 券商中报业绩增速超预期，截至7月20日17:00，29家上市券商或参股券商的上市公司发布2025年中期业绩预告，净利润同比增长幅度平均值为171.03%-203.81%，其中14家超过100%。
- 华西证券预计净利润4.45-5.75亿元，同比增长1025.19%-1353.90%；国联民生预计净利润11.29亿元，同比增长1183.00%。
- 多家券商提及资本市场活跃度提升后，财富管理、证券投资收益大幅增长带动业绩回暖。
- 证券II（申万）指数市净率处于近10年以来的35.1%分位点，近5年以来的55.1%分位点，建议继续关注券商板块机会。
保险
- 三家险企上半年保费稳健增长：新华保险增长23%，中国太保增长5.9%，众安在线增长9.3%。
- 中国太保寿险保费收入同比+9.7%，其中银保渠道增长显著，渠道总保费同比+74.6%，新单保费同比+90.2%；代理人渠道承压，渠道总保费同比-2.5%，新单保费同比-20.0%。
- 太保产险保费收入同比+0.9%。
市场指标
- A股成交：本周日均交易额15,462亿元，环比增加3.3%，同比增加127.1%。
- 投行：本周发行新股2家，募集资金11.4亿元；上市新股1家，募集资金181.7亿元。2025年至今IPO上市55家，募集金额595.0亿元。
- 两融：截至2025年7月17日，两市两融余额19,043.90亿元，环比增加1.64%，较2024年日均水平增加21.52%。
- 自营业务：本周沪深300指数上涨1.09%，中证全债（净价）指数上涨0.06%。
- 股票质押：截至2025年7月18日，市场质押股数3,067.23亿股，占总股本3.75%，质押市值为27,828.42亿元。
行业资讯
- A股股民已超2.4亿，2024年新增投资者1274.28万。
- 金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，强化风险管理。
- 2025年上半年国民经济运行稳中向好，国内生产总值同比增长5.3%。
风险提示
- 政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整；自然灾害风险。
