品种久期跟踪：二级债久期创年内新高

信用债市场久期概览

整体市场久期：截至2025年7月18日，信用债市场平均成交久期为3.24年，历史分位数已逾90%，处于较高水平。

票息久期拥挤度：票息久期拥挤度指数在2024年3月达到峰值后有所回落，本周略有上升，目前处于21.30%的历史分位数水平。

细分品种久期：

• 城投债：加权平均成交期限为2.40年，其中广东地级市、陕西省级城投债久期超4.5年，河北省级城投债成交久期缩短至0.44年附近。江苏区县级城投债久期逼近2021年以来最高，历史分位数已逾90%。
• 产业债：加权平均成交期限为3.52年，医药生物行业成交久期缩短至2.88年，建筑装饰行业成交久期拉长至4.45年。食品饮料行业成交久期处于较低历史分位，公用事业、交通运输、煤炭、商贸零售、建筑材料等行业均位于90%以上的历史分位。
• 商业银行债：一般商金债久期缩短至2.48年，处于96.4%的历史分位；二级资本债久期拉长至4.42年，处于98.6%的历史分位；银行永续债久期缩短至3.67年，处于65.7%的历史分位数。
• 其余金融债：保险公司债、证券次级债、证券公司债、租赁公司债的加权平均成交期限分别为3.45年、1.78年、0.60年、1.28年，其中保险公司债和证券次级债久期较上周有小幅拉长，分别处于73.3%、19.5%的历史分位数；租赁公司债久期处于较高历史分位。

二级资本债：成交久期创年内新高，加权平均成交期限为4.42年，处于98.6%的历史分位数水平。

风险提示：模型适用性风险和模型估算误差需注意。