行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

稳定币系列十：全面重视B端跨境支付结算体系重构机会

2025-07-11 - 未知机构洪雁

核心观点：稳定币市场仍处于初期阶段，跨境支付领域存在巨大机会，尤其关注大型央国企的支付结算系统重构带来的投资机会。
关键数据：跨境支付交易量目前约十几二十亿，明年可能达到百亿级别，而大型央国企每年的跨境交易规模可达两千亿。
研究结论：
- 稳定币产业链生态最终最赚钱的可能只有两家或三家发牌方，拥有最大流水和最多用户的使用方将占据优势。
- 香港稳定币发牌方最关注的是大型央国企的跨境支付需求，因为其交易规模远超中小B端。
- 核心公司若具备与央国企资金支付系统、财务系统深厚的卡位优势，可通过客群关系和模块改造获得机会。
- 稳定币产业链投资机会主要分为三个环节：发牌方（如稳定币交易所和钱包）、场景方（如跨境支付、RWA、供应链金融）和卖铲子公司（如银行IT公司）。
- 跨境支付场景中，大B端（大型央国企）的支付结算金额巨大，是稳定币应用的主战场，存在较大预期差。
- 未来应用场景将越来越丰富，包括跨境支付和股票代币化等领域，相关厂商和服务商均有潜力。
推荐标的：普林软件和长亮科技，分别服务于跨国央国企的支付结算系统和财务系统，有望在稳定币结算系统重构中受益。
政策背景：香港对稳定币持包容态度，国内顶层设计也重视人民币发展方向，政策红利持续释放。
市场趋势：稳定币交易逻辑已从发行转向场景应用探索，未来谁掌握核心应用场景，谁将主导市场。