核心观点
- 供给：日均铁水产量增长，长流程产量再度增长，日均铁水产量增2.7万吨至242.5万吨；需求淡季特征明显，带动螺纹与热卷产量环比回落。
- 国内247家钢厂炼铁产能利用率为90.9%，环比+1.0pct，同比+2.2pct。
- 国内247家钢厂日均铁水产量为242.5万吨，环比+1.1%，同比+1.8%。
- 国内91家电炉产能利用率为52.2%，环比+1.0pct，同比+0.8pct。
- 五大品种钢材周产量为868.2万吨，环比-0.5%，同比-2.3%。
- 螺纹钢周度产量为209.1万吨，环比-3.5%，同比-8.0%。
- 热卷周度产量为321.1万吨，环比-0.6%，同比-3.1%。
- 库存：总库存小幅回落0.1pct，社会库存增长的同时钢厂库存显著回落。
- 五大品种钢材周社会库存为922.1万吨，环比+0.9%，同比-28.4%。
- 螺纹钢周社会库存370.2万吨，环比+3.0%，同比-36.7%。
- 热卷周社会库存265.6万吨，环比-0.8%，同比-19.9%。
- 五大品种钢材周钢厂库存为415.6万吨，环比-2.4%，同比-14.4%。
- 螺纹钢周钢厂库存173.1万吨，环比-4.3%，同比-10.8%。
- 热卷周钢厂库存77.3万吨，环比-0.6%，同比-16.5%。
- 需求：表观消费环比走弱，淡季螺纹钢消费回落，热卷消费小幅改善。
- 五大品种钢材周表观消费为870.1万吨，环比-0.3%，同比-2.9%。
- 螺纹钢周表观消费206.2万吨，环比-6.9%，同比-12.4%。
- 热卷周表观消费323.8万吨，环比+0.4%，同比-1.5%。
- 建筑钢材成交周均值为9.4万吨，环比降5.6%。
- 原料：铁矿价格走强，焦炭价格持平上周。
- 普氏62%品位进口矿价格指数100.2美元/吨，周环比+1.9%，同比-6.6%。
- 澳洲铁矿发运量1569.5万吨，环比-1.0%，同比-8.0%。
- 巴西铁矿发运量709.7万吨，环比+22.6%，同比+17.9%。
- 45港口铁矿到港量2662.1万吨，环比+7.2%，同比-4.5%。
- 45港口铁矿港口库存13781.7万吨，环比+0.1%，同比-8.0%。
- 天津港准一级焦炭价格为1270元/吨，环比持平，同比-37.1%。
- 全国230家独立样本焦企产能利用率72.9%，环比+0.2pct，同比-1.2pct。
- 价格与利润：钢材现货价格上涨，即期毛利略降。
- Myspic综合钢价指数为122.7，周环比+1.0%，同比-8.0%。
- 长流程钢材现货即期毛利略降，原料滞后三周吨钢毛利改善，电炉方面，废钢价格略降，短流程吨钢毛利小幅改善。
- 行业政策：行业稳增长方案即将出台，反内卷后续有望加速推进。
- 工业和信息化部总工程师表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。
- 中国钢铁工业协会提出“严控增量、优化存量、兼并重组、畅通退出”工作方针，研究建立产能治理新机制。
研究结论
- 钢材中长期基本面有望持续好转，随着行业供给端调控及转型升级预期升温，叠加需求改善趋势。
- 钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。
- 关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。
风险提示
- 国内产量调控政策超预期。
- 下游需求不及预期。
- 原料价格超预期上涨。
