- IH恢复升水格局，警惕中证500尾部风险：本周期指基差受分红实施影响明显，IH合约恢复升水，标志蓝筹情绪进入新阶段。期权市场维持低波动中枢，但中证500衍生品信号异动，持续警示尾部风险。市场在7月合约到期切换期实现平稳过渡，但中小盘极端风险防御需求仍处高位。
- 基差稳定、贴水收窄：预估未来一年中证500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为81.80、74.62、59.13、61.02。本周各品种合约基差相对上一周略有上行、贴水收窄。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别为-8.25%、-0.64%、1.46%、-11.48%。
- 7月合约到期，基差保持稳定：本周五为2507合约最后交易日，期指市场整体减仓。基差方面，各品种基差保持稳定，大盘期指基差受分红实施影响更明显，除当月到期合约外，IH期指基差已全部升水。IC、IM季月对冲策略周度收益分别为-0.06%与0.01%。
- 指数成分股分红对合约基差存在影响：截至2025年7月18日，中证500、沪深300、上证50、中证1000成分股分别有19、32、7、55只股票实施分红，股息点指数分别上升3.00、11.49、10.77、3.54，占指数点位分别为0.05%、0.28%、0.39%、0.05%。
- 市场情绪持续回暖，警惕中证500尾部风险：30日上证50VIX、沪深300VIX、中证500VIX、中证1000VIX分别为18.43、17.92、27.44及21.58。本周A股市场延续偏强震荡格局，衍生品风险指标呈现结构性分化，全品种VIX中枢整体下移，除中证500外各指数波动率期限结构均维持近低远高正向形态。需高度警惕风险偏度SKEW整体上涨，中证500 SKEW攀升至102.11点，连续两周保持在2024年以来的历史80%分位警戒线以上，叠加其短期VIX快速上涨，形成显著的风险高地。当前衍生品信号揭示，在整体市场波动趋稳的背景下，资金对中小盘极端风险的预期持续升温。
- 股指期货合约存续期内分红预估与基差修正：基于信达金工衍生品研究报告系列二《股指期货分红点位预测》中的方法对股指期货合约存续期内分红进行预测。预估中证500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为81.80、74.62、59.13、61.02。预估次月、当季、下季合约分红点位及占比。
- 期现对冲策略回测跟踪：回测区间为2022年7月22日至2025年7月18日，包括连续对冲策略和最低贴水策略。IC、IF、IH、IM对冲策略本周表现及选择的合约。
- 信达期权系列指数：介绍信达波动率指数Cinda-VIX和Cinda-SKEW，Cinda-VIX反映期权市场投资者对标的资产未来波动的预期，Cinda-SKEW捕捉不同行权价格期权隐含波动率（IV）的偏斜特征。截至2025年7月18日，30日上证50VIX、沪深300VIX、中证500VIX与中证1000VIX分别为18.43、17.92、27.44及21.58。截至2025年7月18日，上证50SKEW、沪深300SKEW、中证500SKEW、中证1000SKEW分别为99.29、101.47、102.11、103.83。
