经济动态跟踪：外卖补贴如何影响7月社零？

美国经济研究

• 分析了关税政策对美国经济的影响，探讨了谁是主要“受害者”，并研究了关税政策是否会导致通缩。

海外市场点评

• 点评了6月美国CPI数据，分析了降息的“份量”和潜在影响。

2025年上半年经济数据点评

• 对比了5.3%的预期与现实情况，分析了上半年经济数据的差异和原因。

2025年6月外贸数据点评

• 分析了6月出口数据，探讨了“预期差”的原因和影响因素。

外卖补贴对餐饮和社零的影响分析

• 研究了外卖补贴对餐饮收入和社零总额的影响，核心观点如下：
  • 订单量增长：基于公开数据，美团7月即时零售日均订单达1.35亿单，同比增长86.6%。
  • 收入拉动效应：预计7月全行业外卖餐饮收入同比增长48.6%，其中餐饮收入和社零总额分别拉动12个和1.3个百分点。
  • 政策风险：外卖价格补贴大战加剧“反内卷”政策压力，遵义餐饮商会和中国连锁经营协会已呼吁停止“内卷式”补贴。
  • 长期趋势：餐饮收入将向需求中枢“均值回归”，2020年以来已历经多轮波动，但最终仍会收敛。

关键数据：

• 餐饮收入增速在2015年Q4达33.1%，互联网外卖“三巨头”市场份额超85%。
• 居民人均消费支出与可支配收入增速在2021年6月分别为12.1%和12.5%。

研究结论：

• 外卖补贴短期冲量效应显著，但长期不可持续，政策风险较高。餐饮收入最终会回归需求中枢，需关注政策导向和行业趋势。

风险提示：数据统计偏差、企业决策变化、政策超预期等。