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行业点评报告：硅料涨价向下游传导，成交量提升夯实价格

电气设备 2025-07-17 殷晟路开源证券 carry~强

硅料价格上涨，成交量提升：硅料价格稳步上行，多晶硅n型复投料成交均价4.17万元/吨，周环比上涨12.40%；多晶硅n型致密料成交均价3.86万元/吨，周环比上涨12.87%。成交活跃度显著提升，整体成交量环比大幅增长。
硅片、电池片价格跟涨：光伏硅片、电池片环节价格延续上游硅料带动的涨价趋势，183N、210RN、210N尺寸硅片均价分别达到1元、1.15元、1.35元/片，周环比涨幅13.6%-15%；183N、210RN、210N尺寸电池片均价分别为0.25元、0.26元、0.26元/W，周环比涨幅8.3%-8.7%。部分硅片企业报价上调至全成本，涨幅近45%。
组件释放涨价信号：四川华电凉山州盐源白乌二期等640MW光伏发电项目中标公示，协鑫集成报价0.708元/W，正泰新能源报价0.740元/W，均突破0.7元/W，显示组件环节成本压力提升，下游厂商主动提价意愿强烈。
供给侧改革有望深化：政策层面，高层持续发声，释放反内卷重视程度与推进力度信号；市场层面，硅料环节报价回升至成本线，推动行业供需结构优化。
投资建议：关注硅料收储进展及涨价持续性，受益标的包括通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源；关注具备自有硅料产能的硅片企业，受益标的弘元绿能；关注超额收益兑现的BC技术，受益标的爱旭股份、隆基绿能、协鑫集成；关注贱金属替代进展，受益标的博迁新材、帝科股份、聚和材料；关注钨丝线渗透率提升，受益标的高测股份、美畅股份；关注格局相对较好的辅材环节优质龙头企业，受益标的福斯特、福莱特、信义光能。
风险提示：行业产能出清进展不及预期，政策力度不及预期，新技术导入进度不及预期。