纵横股份25中报预告点评表现超预期低空军贸双驱动持续推荐事件

纵横股份25中报预告点评总结

核心观点

• 公司2025年H1表现超预期，收入端同环比均显著增长，利润端单季度接近扭亏，验证其受益低空经济发展趋势并实现兑现。
• 公司业务由低空经济和军贸双驱动，下半年业绩值得期待，全年收入和业绩有望超股权激励目标预期。

关键数据

• 2025年H1营收：1.35亿元，同比增长62%；亏损3468.45万元，同比减亏。
• 2025年Q2营收：0.96亿元，同比增长171%；亏损675万元，大幅减亏（2024年同期亏损约2400万元）。
• 在手订单：5-6亿元。

研究结论

• 低空经济：工业无人机为低空经济短期发展核心，公司积累深厚多领域卡位优势。无人值守效率优势显著，已打造巴中首套全域模式，示范效应下异地拓展可期，下半年订单密集落地可期。公司参股四川省低空经济产业发展有限公司，在四川低空物流、应急救援、智慧政务等场景卡位较好。
• 军贸业务：2025年军贸收入有望翻倍至1亿元以上，目前以小型无人机为主，公司大型固定翼无人机对标海外军贸市场，具备高性价比，客户渠道复用，静待出口流程审批，释放收入爆发潜力。
• 投资建议：持续推荐，下半年表现更值得期待，全年收入和业绩有望超股权激励目标预期。