动态点评：Q2新签订单同比接近翻倍，受益民爆供需改善

核心观点与投资建议
维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.20/9.30/10.37亿元，同比增长15.04%/13.36%/11.51%。对应2025年7月16日收盘价，PE分别为19.57/17.26/15.48倍。投资评级为“增持”，认为公司受益于矿山总承包业务支撑业绩增长及期间费用率下降。

关键数据

• 总市值：16,572.29亿元，流通市值：9,364.62亿元
• 52周最高/最低价：13.58/10.00元，最高/最低PE：23.82/17.54倍，最高/最低PB：2.26/1.66倍
• 52周涨幅：33.60%，换手率：49.78%
• 2024-2027年预计营业收入：85.47/95.66/105.38/114.58亿元，同比增长1.40%/11.94%/10.16%/8.73%

研究结论
公司作为全国民爆龙头，受益于西部大开发及矿山水电水运景气方向。Q2利润双位数高增，西北业务保持增长。盈利预测基于矿山总承包业务支撑及费用率下降，但需关注宏观经济、重点项目拓展及原材料价格波动等风险。