2024H1新签订单同比增速44%，单Q2业绩环比大幅改善

2024-09-05 刘斌,杨晶晶山西证券黄崇贵-中国医药城15189901173

公司披露2024年半年度报告，实现营业收入2.56亿元（同比增长27.12%），归母净利润4844.09万元（同比增长1.78%），扣非归母净利润3895.71万元（同比增长24.77%），业绩符合预期。

业绩表现：
- 数控机床营收2.37亿元（同比增长27.22%），功能部件营收1094.70万元（同比增长79.39%），数控系统营收200.00万元（同比增长104.90%），其他销售营收536.77万元（同比增长58.50%）。
- Q2业绩环比大幅改善：营收1.54亿元（同比增长33.37%，环比增长52.76%），归母净利润0.33亿元（同比增长61.18%，环比增长121.57%），扣非后归母净利润0.28亿元（同比增长49.28%，环比增长168.06%）。
- 毛利率43.40%（小幅下降，主要因产品销售结构变化），净利率18.91%（同比下降4.73pct），销售期间费用率21.19%（同比下降1.22pct）。
业务亮点：
- 新签订单同比增速44%，五轴联动数控机床类产品均价提升，产品销售多元化，覆盖多行业。
- 五轴联动数控机床新签订单平均单价222万元/台（不含税），航空航天领域占比63%，民企占比超过80%。
- 功能部件新签订单金额同比增长约30%，电机和转台占比分别为54%、36%。
产能扩建：
- 大连厂区扩产进度稳步进行，卧加产线进入试运行，龙门产线进厂安装调试。
- 宁夏科德和沈阳科德已购置土地，预计2025年投入使用。

在手订单充沛，新签订单增速超预期，定增顺利发行后产能将进一步优化，营收有望保持较快增长。
利润端表现将恢复正常，五轴机床新签订单销售均价上涨、规模效应显现等利好因素将提升盈利水平。
预计2024-2026年归母净利润分别为1.35亿元、1.97亿元、2.81亿元（同比增长32.8%、45.6%、42.7%），EPS分别为1.3元、1.9元、2.8元。
PE分别为44.8、30.7、21.5倍，维持“买入-A”评级。