研报总结
公司业绩与主业情况
- 维科科技：2023年主业收入预计接近3亿元，预计2024年维持20%左右增速。电子业务（数据中心连接件、CPU注塑件）将成为主要增长点，未来两年可能贡献较大收入增量。美国关税对公司积极影响，部分跨境电商转向合作。
- 浙江荣泰：2023年收入增长42%，利润增长34%，预计2024-2027年维持2-3年高速增长。主业为耐温绝缘云母材料，用于新能源车电池热失控防护，客户包括特斯拉、大众等。2024年毛利、净利提升，收入结构优化。云母材料在动力电池模组中占比将持续提升，预计2025年模组占比达45%。
- 正宇科技：2024年半年度业绩预告增速60%。主业为精密极净冲压模具，拓展精密结构件、电机铁芯业务，已进入宁德时代供应链。2024年净利润大幅增长近5倍，盈利能力修复。股权激励目标激进，2025年目标收入3.33亿元，2026年4.14亿元。
机器人领域布局
- 维科科技：人力机器人业务包括电机包胶、Pick材料、电子皮肤等。客户协同优势明显，为尼德科、霍尼韦尔等提供电极端子，Pick业务经验丰富。
- 浙江荣泰：收购KDG 51%股权进军微型四杠领域，KDG为日本知名微型四杠制造商。微型四杠价值量预测100-310万元/手，单手价值量3000元，双手6000元。未来可能拓展至全身四杠，价值量更高。
- 正宇科技：精密制造能力协同机器人业务，已具备设计生产检测反向型滚珠丝杠的成熟工艺。2024年设计生产线性执行器并送样，2025年拓展微型四杠业务，已获海外及国内订单。
行业催化与展望
- 特斯拉人形机器人餐厅将于7月21日运营，可能成为产业发展的重要标签。
- 特斯拉7月24日业绩会表态对行业影响重大。
- 高位成交量下，催化事件对行情延续性关键。
- 下游客户订单充足，如浙江荣泰2024年半年报披露90多亿元在手订单，支撑未来3-4年高速增长。
研究结论
- 维科科技、浙江荣泰、正宇科技均具备主业支撑和机器人领域布局优势，弹性较大。
- 浙江荣泰通过收并购拓展能力，实现ASP提升。
- 正宇科技主业盈利能力改善，机器人业务价值量弹性大。
- 行业进入应用场景关键期，特斯拉事件及业绩会将成为重要催化。
