德昌电机控古宣布将与上海机电成立两个合资公司(制造+销售),专注于国内人形机器人关节的布局,其中制造公司由德昌电机控古负责。德昌电机与上海机电的合资历史悠久,现有合资公司上海日用从事汽车传统机电零部件制造。新成立的合资公司将专注于关节模组的设计与制造,服务国内客户,而其他人形机器人零部件及海外机器人业务仍由母公司负责。根据交流,德昌电机已具备机器人全部品类电机的设计制造能力。
2025年第二季度,德昌电机营收同比-2%,其中汽车业务占比较大,同比-4%,主要由于国内合资品牌下降。公司已开始大力加强对自主品牌的配套。研究认为,德昌电机依托电机设计能力及海外产能布局优势,有望成为人形机器人执行器领域的全球头部厂商。当前对应2025日历年9倍PE,继续推荐。研究团队与公司有多轮交流,并进行了模型拆分分析。