德昌电机控股将与上海机电成立两个合资公司(制造+销售),专注于国内人形机器人关节的布局,其中制造公司由德昌电机控股。双方合作历史悠久,目前已有上海日用合资公司从事汽车传统机电零部件制造。新成立的合资公司将专注于关节模组的设计与制造,服务国内客户,而其他人形机器人零部件及海外机器人业务仍由母公司负责。
根据交流,德昌电机已具备机器人全部品类电机的设计制造能力,并已开始大力加强对自主品牌的配套。2025年第二季度营收同比下滑2%,主要受国内合资品牌下降影响,汽车业务同比下滑4%。
研究机构认为,德昌电机依托电机设计能力及海外产能布局优势,有望成为人形机器人执行器领域的全球头部厂商。当前对应2025日历年9倍市盈率,维持“推荐”评级。研究机构与公司有多轮交流,并进行了模型拆分分析。