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股票股指期权：下行降波，偏度大幅回归，看涨情绪减弱。

2025-07-14 张雪慧国泰君安期货徐红金

核心观点：股票股指期权市场呈现下行趋势，波动率有所下降，但看涨情绪减弱，偏度大幅回归。
市场数据统计：
- 表1展示了主要股指及ETF期权市场的收盘价、成交量、涨跌变化、持仓量变化等数据。
- 表2提供了股指期权指标的统计数据，包括Skew变动、VIX变动、ATM-IV变动、IV变动等。
上证50股指期权：
- 图1显示主力合约波动率走势，呈现波动下降趋势。
- 图2展示了全合约PCR，显示市场情绪较为稳定。
- 图3显示主力合约偏度走势，呈现大幅回归趋势。
- 图4和图5分别展示了波动率锥和波动率期限结构，显示市场波动率有所下降。
沪深300股指期权：
- 图6显示主力合约波动率走势，呈现波动下降趋势。
- 图7展示了全合约PCR，显示市场情绪较为稳定。
- 图8显示主力合约偏度走势，呈现大幅回归趋势。
- 图9和图10分别展示了波动率锥和波动率期限结构，显示市场波动率有所下降。
中证1000股指期权：
- 图11显示主力合约波动率走势，呈现波动下降趋势。
- 图12展示了全合约PCR，显示市场情绪较为稳定。
- 图13显示主力合约偏度走势，呈现大幅回归趋势。
- 图14和图15分别展示了波动率锥和波动率期限结构，显示市场波动率有所下降。
上证50ETF期权：
- 图16显示主力合约波动率走势，呈现波动下降趋势。
- 图17展示了全合约PCR，显示市场情绪较为稳定。
- 图18显示主力合约偏度走势，呈现大幅回归趋势。
- 图19和图20分别展示了波动率锥和波动率期限结构，显示市场波动率有所下降。
其他ETF期权：研报对华泰柏瑞300ETF期权、南方中证500ETF期权、华夏科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权、嘉实300ETF期权、嘉实中证500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权等也进行了类似的分析，均显示市场波动率有所下降，偏度大幅回归，看涨情绪减弱。
研究结论：整体来看，股指期权市场呈现下行趋势，波动率有所下降，但看涨情绪减弱，偏度大幅回归，投资者应谨慎操作。