南华期货铁合金产业风险管理日报：情绪驱动，现实压制20250714

铁合金价格区间预测：上周铁合金价格在反内卷情绪驱动下缓慢上涨，但现货市场受钢厂压价和成本走弱拖累，长期走势仍偏弱。硅铁库存累库，硅锰去库放缓，锰矿8月报价下调及澳矿发运恢复，叠加黑色板块需求淡季预期，预计铁合金仍偏弱运行。盘面回升后，铁合金利润修复增产可能性增大，供应压力将逐渐增加，硅铁关注上方5600-5700压力位，硅锰关注上方5800-5900压力位。但黑色板块整体价格重心上移，煤炭价格走强，铁合金下方空间有限，可能维持震荡趋势。

利多解读： 硅铁：1. 内蒙、宁夏产区利润修复，存在增产可能性。硅铁生产企业周度开工率31.2%，环比下降0.75%，产量9.87万吨，环比下降1.5%。 硅锰：1. 政府对高耗能行业管控政策严格，硅锰行业可能进行产业结构调整和升级。2. 硅锰北方大区利润微增，南方大区利润大幅增加。3. 硅锰企业库存环比下降，仓单减少。

利空解读： 硅铁：1. 硅铁企业库存环比上升，仓单库存高于历史同期水平。2. 铁水产量预期下滑对铁合金支撑减弱。 硅锰：1. 房地产市场低迷，黑色板块整体回落，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求相对疲弱。2. 硅锰生产企业周度开工率和产量均环比上升。

关键数据： 硅铁：1. 基差：宁夏90-76，环比下降46。2. 现货价格：宁夏5300，内蒙5300，青海5300，陕西5250。3. 仓单：21950。 硅锰：1. 基差：内蒙古2049，环比下降48。2. 现货价格：宁夏5550，内蒙5600，贵州5600，广西5650，云南5600。3. 仓单：8477。

研究结论： 铁合金短期维持震荡趋势，硅铁关注上方5600-5700压力位，硅锰关注上方5800-5900压力位。建议企业根据库存情况进行套保操作：库存偏高者做空铁合金期货锁定利润，采购常备库存偏低者买入铁合金期货锁定采购成本。SF2509、SM2509建议入场区间分别为SF:6200-6250、SM:6400-6500（卖出15%），SF:5100-5200、SM:5300-5400（买入25%）。