本期观点
- 钢材供需：五大材产需双增，增产主要集中在螺纹钢。高温多雨淡季螺纹钢需求表现出一定韧性，环比继续小幅回升，库存延续去库，但社库开始积累，厂库小幅回落。热卷产增需减，总库存连续两周增加，社库增幅大于厂库，目前累库幅度相对有限。淡季需求压力仍存，供需结构仍有进一步转弱的风险。铁水转降令原料端支撑减弱。
- 铁矿石供需：供应端，澳洲和巴西发运继续回落，到港量环比小幅增加。需求方面，铁水日产转降，对原料端支撑减弱，铁矿石供需结构呈现供增需减，但短时库存压力并未明显放大，港口库存小幅去库。后续关注钢厂利润和铁水进一步变化。
- 双焦供需：国内矿山开工率回升，与部分环保检查煤矿复产有关，同时，蒙煤通关环比增加，焦化厂、港口及钢厂炼焦煤库存均有不同程度增量。周度成交来看，整体竞拍成交率好转，市场心态环比改善。但下游焦化厂因成本推升提产意愿不足，钢厂补库有限，铁水转降，对双焦支撑有所减弱。此外，焦煤三季度长协价格下调显著，令双焦上行动力不足，警惕回落风险。
关键数据
- 钢材：螺纹钢周产量221.08万吨（环比+1.49%，同比-11.01%），热卷周产量328.14万吨（环比+0.28%，同比+0.57%）。螺纹钢表观消费224.87万吨（环比+2.26%，同比-4.42%），热卷表观消费324.37万吨（环比-0.58%，同比+2.10%）。螺纹总库存545.21万吨（环比-0.69%，同比-30.69%），热卷总库存344.93万吨（环比+1.11%，同比-18.14%）。
- 铁矿石：澳洲和巴西19港口发运2417.8万吨（环比-13.25%，同比-4.15%），铁矿石45港口到港量2483.9万吨（环比+5.12%，同比-10.89%）。铁水日产240.85万吨（环比-1.44万吨，同比+1.53万吨）。铁矿石45港口库存13878.4万吨（环比-0.37%，同比-7.41%），247家钢企进口铁矿库存8918.57万吨（环比+0.80%，同比-3.19%）。
- 双焦：炼焦煤矿山开工率83.82%（环比+1.62%，同比-6.90%），蒙煤通关量日度12.56万吨（环比+64%，同比-19.13%）。焦煤竞拍日成交率79.17%（周环比-7%，同比-19.51%）。独立焦化厂吨焦利润-52元/吨（环比-6元/吨，同比-90元/吨）。独立焦化厂焦煤库存716.49万吨（环比+5.57%，同比-2.29%），钢厂焦煤库存789.43万吨（环比+1.03%，同比+5.38%）。
研究结论
- 钢价：随着前期宏观利多情绪的释放，钢价继续上行动力不足，预计短时面临回调压力。螺纹钢上方3100压力明显，热卷上方3230-3250压力明显。
- 单边策略：螺纹钢支撑2950-3000附近，热卷支撑3050-3100附近。铁矿石下方支撑670-700附近。焦煤、焦炭震荡偏弱。
- 风险点：宏观超预期、需求超预期回升。
