市场分析
线上报价方面：
- Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹30周价格为1855/3110美元/FEU；HPL 7月下半月船期报价2035/3335美元/FEU，8月上半月船期报价2235/3535美元/FEU。
- MSC+Premier Alliance：MSC上海-鹿特丹7月份下半月船期报价2060/3440美元/FEU；ONE7月下半月船期报价2604/3343美元/FEU；HMM上海-鹿特丹7月下半月船期报价1915/3400美元/FEU；YML7月下半月船期报价降至1800/3100美元/FEU。
- Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹7月下半月船期报价2035/3645美元/FEU，8月份船期报价2585/4745美元/FEU；EMC 7月下半月船期报价2405/3660美元/FEU；OOCL 7月下半月船期报价2100/3500美元/FEU。
地缘端：
- 以色列官员称，哈马斯拒绝了卡塔尔提出的60天停火协议方案，并持续制造障碍，破坏谈判进程。若哈马斯接受方案，双方可达成协议，并在停火期内继续谈判。
运力供应：
- 中国-欧基港：7月份剩余3周周均运力30.35万TEU，WEEK29/30/31周运力分别为29.54/32.92/28.6万TEU；8月份月度周均运力31万TEU，WEEK32/33/34/35/36周运力分别为30.31/29.61/34.1/28.67/32.34万TEU。7月份5个空班（OA联盟4个），8月份2个空班（均为OA联盟），7月TBN 0个，8月TBN 4艘。
8月合约：
- 运价高位震荡，博弈交割，CMA仍有挺价预期。
- 7月下半月线下价格：PA联盟均值3100-3300美元/FEU，OA实际成交3200-3500美元/FEU，HPL-QQ 3300美元/FEU左右，MSC fak 3440美元/FEU（配平后3200美元/FEU附近）。
- 30周运力相对较高，8月仍有挺价预期，关注最终落地成色。7月下半月市场均价3100-3300美元/FEU。
- 8月合约交割结算价格为8/11、8/18、8/25日SCFIS算数平均值，目前博弈见顶时间和下行斜率。
10月合约：
- 淡季合约空配为主，聚焦运价下行斜率。
- 10月合约交割结算价格为10/13、10/20、10/27日SCFIS算数平均值。
- 面临不确定性：苏伊士运河是否复航，若复航将面临供给端压力，施压运价。近期MSC船舶首次穿越曼德海峡。
12月合约：
- 淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河复航。
- 四季度西方节假日密集，商家提前采购补库，船司为下一年长协谈判保证收入，运量维持在较高水平，运价处于高位。
- 常规年份12月价格比10月高出10%以上，苏伊士运河复航将挑战淡旺季规律。
期货市场：
- 截至7月13日，集运指数欧线期货所有合约持仓73658.00手，单日成交37358.00手。
- EC2602合约收盘价格1344.00，EC2604合约收盘价格1192.10，EC2506合约收盘价格1331.90，EC2508合约收盘价格2030.60，EC2510合约收盘价格1382.00，EC2512合约收盘价格1540.90。
- 7月4日SCFI（上海-欧洲）价格2099美元/TEU，SCFI（上海-美西）价格2194美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格4172美元/FEU。
- 7月7日SCFIS（上海-欧洲）2258.04点。
船舶交付：
- 2025年至今交付集装箱船舶141艘，合计运力119.4万TEU。
- 截至7月11日，12000-16999TEU船舶交付46艘，合计68.93万TEU；17000+TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU。
策略单边：
风险：
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
- 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。
研究结论：
- 8月合约运价高位震荡，关注最终落地成色和见顶时间及下行斜率。
- 10月合约空配为主，关注运价下行斜率和苏伊士运河复航可能性。
- 12月合约运价高位，风险在于苏伊士运河复航。
- 下半年关注以色列和哈马斯谈判进展以及船舶通行苏伊士运河进展。
