一、“反内卷”发酵,关税谈判牵动市场
- “反内卷”成为市场热点,旨在解决通缩、双碳及经济低迷问题,与2015年供给侧改革类似,但范围更广,涉及行业、企业和地方政府。
- 当前措施以行业自律为主,官方关注的“内卷”行业包括能源、汽车、光伏、储能系统等。
- 特朗普将关税截止日延后至8月1日,并对部分国家宣布新税率(20%-40%区间),市场预期其仅为威胁,扰动较小。
二、房地产政策效果跟踪——新房销售远低于去年同期
- 30大中城市新房销售面积季节性波动,但远低于2024年水平,一二线城市拖累明显,三线城市表现相对占优。
- 二手房市场全线下跌,一线城市挂盘价接近前期低点。
- 新房销售季节性回落,同比处于最低水平。
三、国债:看股做债,债市承压
- 本周债市调整,资金利率从极低水平回升至较低水平,主要受股市强劲表现影响(股债跷跷板效应)。
- 税期将至,资金面或受扰动,股市持续上扬可能继续压制债市。
- 10年期国债若迈上1.7%,将是良好配置时点,债市不存在持续调整压力。
风险提示:国内经济超预期走强。