聚酯产业链周报：产业链需求继续走弱，价格窄幅波动

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：OPEC+继续增产，美国关税政策调整，国际油价窄幅波动。聚酯产业链品种价格窄幅波动，乙二醇价格相对偏强。截至7月11日，PX、TA、EG、PF、PR价格分别为6694元/吨、4700元/吨、4305元/吨、6508元/吨、5878元/吨，周涨跌幅分别为0.33%、-0.21%、0.65%、-0.09%、0.14%。
• 运行逻辑：EIA报告上调2025和2026年原油供应预估，需求预测维持，过剩量明显提升；“对等关税”暂停政策延期，美国随后向多国发出关税信函。产业链开工率呈现淡季特征，聚酯和织机开工率下降，长丝库存上升。乙二醇开工率上升，港口库存创近期新低。短纤库存持平，长丝库存普遍增加，POY和FDY库存增加明显。
• 推荐策略：油价波动较小，需求继续转弱，产业链价格震荡运行，以逢高择机做空为主。

影响因素分析

• 供应：PX开工率持平，PTA开工率上升，乙二醇开工率上升，短纤开工率上升，瓶片开工率下降。
• 需求：聚酯开工率下降，织机开工率下降，需求转弱。
• 成本：国际油价波动较小，中国主港PX现货价格累计上涨2.7美元/吨。
• 库存：PTA社会库存增加，乙二醇港口库存下降，短纤库存持平，长丝库存普遍上升。
• 基差：PX、PTA基差明显走弱，乙二醇、短纤基差小幅下降，瓶片基差走弱。
• 利润：PX加工费小幅下降，PTA现货加工费明显回落，油制乙二醇生产亏损，煤制乙二醇利润小幅上升，聚酯各主要品种利润分化。

基本面数据

• EIA报告：2025和2026年原油供应上调，需求维持，供应过剩量显著增加。
• 产业链开工率：PTA开工率回升，PX、PTA价格震荡偏弱，乙二醇开工率小幅上升，聚酯开工率下降，短纤开工率上升，纯涤纱开工率下降，织机开工率继续下降。
• 产量数据：上半年国内PX产量同比下降1.8%，PTA产量同比增长3.6%，乙二醇产量同比增长8.5%，瓶片产量同比增长8.2%。
• 库存数据：PTA库存增加，乙二醇库存下降，长丝库存普遍上升。
• 宏观及终端需求：美国对多个国家发出关税信函，提高商品关税；5月我国出口同比增长4.8%，纺织服装出口同比增长0.6%。