香农芯创通过收购联合创泰进入电子元器件分销行业,并设立海普存储进军企业级存储领域,形成“分销+自研”双轮驱动战略。公司分销业务凭借丰富的产业资源有望持续成长,海普存储则有望受益于企业级SSD国产替代进程。
存储行业步入上行周期,主要原因是:
- 大厂减产导致供应收缩;
- AI等先进存储需求持续增长;
- 云厂商资本开支高增释放存储需求;
- 国产替代进程加速。
香农芯创分销业务拥有SK海力士等国际一线厂商的代理权,竞争力强;自研SSD业务有望受益于企业级SSD国产化进程。预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.81、8.68、10.43亿元,对应PE为22.7/17.8/14.8x,首次覆盖给予“买入”评级。
主要风险包括AI行业发展不及预期、云厂商资本支出不及预期、存储价格波动以及国际形势变化等。