稀土磁材：酝酿涨价，基本面行情启动-20250711国金金属20250713

美国MP公司事件解读及影响

• 美国政府为MP公司设定的稀土最低价格（110美元/公斤）显著高于国内水平（45万元/吨），消除“国内压价限制海外产业链”的担忧，增强国内价格上涨信心。
• 美国防部参股MP公司凸显稀土战略价值，提升至超越贸易战时期的高度，体现政府力量对产业链定价的空前定位。

国内外稀土产业链竞争格局

• 海外轻稀土：美国MP公司自冶炼比例从2023年零提升至2025年一季度30%，轻稀土年产量预计达2-3千吨，与澳洲（6千吨）形成竞争。
• 国内重稀土：中国拥有资源、技术、成本优势，定价权绝对，2025年4月出口管制进一步巩固优势。
• 美国介入影响有限：主要推动轻稀土产业链，未颠覆国内定价权；重稀土出口管制强化国内优势。

稀土基本面及价格上涨逻辑

• 股价上涨催化：4-6月板块上涨主要交易出口管制预期（广晟有色涨幅较大，龙头标的稳步上涨），7月10日北方稀土业绩预告提振信心。
• 当前价格与供需：氧化钕/镝价格恢复至出口管制前水平，但未大幅上涨，因需求预期弱、配额未明确。供需格局显示2025年供应增速仅2%，需求增速近10%，下半年供需反转确定性高。
• 后续涨价支撑：供需共振（需求回升、供应下滑）、海外价格支撑（美国补贴110美元/公斤，欧洲报价高于国内）、政策催化（追溯管理办法致供应收缩）。

核心标的推荐及目标市值

• 中国稀土：受益于涨价且为情绪交易核心，集团内资产注入后2024年盈利超20亿元，目标市值超600亿。
• 北方稀土：对标美国稀土价格测算业绩可达6070亿元，当前估值15倍，目标估值25倍，对应市值1400-1500亿。
• 广晟有色：具备成长性且对标中国稀土，空间较大。