具身智能行业研究：智元拟收购上纬新材 63.62%股份，比亚迪实现媲美L4级智能泊车

核心观点

• 智能驾驶：景气度加速向上，比亚迪率先实现媲美L4级智能泊车，并承诺安全兜底；全球首个自动驾驶租车产品上线，神州租车携手Apollo重新定义“租车自由”；高阶智驾和Robotaxi将驱动大算力芯片、激光雷达、光学器件等供应链爆发式增长。
• 机器人：景气度保持稳健向上，供应链节奏波动不改下半年国产机器人中小批量量产趋势；智元机器人完成全球首次通用具身机器人工业现场常态化作业直播，拟收购上纬新材；越疆机器人发布六足仿生机器狗，集成“认知、动作、机动”三大能力；奥比中光3D视觉感知产业智能制造基地一期投产，具备千万级传感器及百万级终端量产能力。

关键数据

• 比亚迪智元机器人拟收购上纬新材不低于63.62%股份。
• 智元机器人A2-W通用具身机器人在直播中完成两班制、单班搬运800余个周转箱的任务，3小时0失误。
• 越疆机器人六足仿生机器狗实现5倍体重负载能力。
• 奥比中光3D视觉感知产业智能制造基地建筑面积超13万平方米，具备千万级传感器及百万级终端量产能力。
• 它石智航完成1.22亿美元天使+轮融资，团队核心成员多来自华为。
• 小雨智造完成亿元级A+轮融资，已研发“Xiaoyu Brain”机器人大脑。

研究结论

• ROBO+是汽车板块最强产业趋势，智驾和人形机器人将重塑整个汽车产业链。
• 2025年高阶智驾渗透率将步入爆发式增长，智能驾驶和Robotaxi共同驱动大算力芯片、激光雷达、光学器件等赛道高速增长。
• 持续推荐高确定性和基本面扎实的机器人公司，关注特斯拉、Figure、华为、小米等核心产业链的催化。
• 银轮股份机器人业务进展有望持续超预期，继续推荐。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 汽车与电动车产销量不及预期。
• 人形机器人进展不及预期。