“证券业28条”推动理财保险代销资质放开点评：券商财富管理迎牌照扩容新机遇

金融 2025-07-12 吕秀华,罗惠洲华西证券 Explorer丨森

事件概述：中证协发布“证券业高质量发展28条”，提出稳步推动更多合规风控有效的券商取得银行理财、保险产品销售牌照，满足投资者多样化投资需求。
券商代销保险历史及现状：
- 2012年政策开闸，券商可代销保险产品，但业务发展缓慢，部分券商营业部放弃资质续期。
- 2022年中信证券获“法人持证、网点登记”试点资格，成为业内首家，目前仅少数头部券商试点。
券商代销银行理财产品历史及现状：
- 2012年政策允许代销，但业务占比低，因收益率偏低吸引力有限。
- 2018年监管政策调整，银行停止与券商代销合作，目前处于停止状态。
保险、银行理财代销资质的重要性提升：
- 传统证券业务盈利空间收窄，财富管理转型要求券商提供全品类资产配置服务。
- 保险和银行理财可提升客户资产组合稳定性和抗风险能力，推动业务向综合服务链条升级。
代销资质获取有望拓展收入来源：
- 2024年上市券商代销金融产品收入90亿元，若代销理财、保险收入达招商银行10%（14亿元），相当于目前代销收入的16%。
投资建议：看好券商行情表现，新牌照引入为券商财富管理转型带来机遇。
风险提示：宏观经济不及预期，海外黑天鹅风险。