证券行业周报：券商代销份额大幅提升，关注财富管理优质标的

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年2月13日 券商代销份额大幅提升，关注财富管理优质标的 领先大市-A(维持) 行业周报（20230206-0210） 证券 证券行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票评级 相关报告： 【山证非银】行业周报（20230205）：全面注册制渐行渐近，头部券商及投行特色券商充分受益2023.2.5 【山证非银】全面注册制征求稿点评：主板注册制落地倒计时，头部和特色投行充分受益2023.2.3 分析师：孙田田 执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900 邮箱：suntiantian@sxzq.com刘丽 执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com 投资要点 保有规模整体下滑，券商份额大幅提升。上周基金业协会公布2022年四 季度公募基金保有规模数据，前100家合计股票+混合公募基金、非货币市场公募基金销售保有规模达5.65/8.01万亿元，同比-12.51%/3.82%，环比 -0.95%/-4.16%。代销产品规模下滑，2022年全年权益类产品受到市场调整压制，整体发行规模下滑，同时四季度债券市场大幅震荡导致债基、银行理财产品净值下降，赎回压力增加，同时四季度疫情原因压制需求，导致整体保有规模下滑。但在券结模式及发展场内ETF的环境下，券商与基金公司将合作更加频繁，综合实力较强的券商持续蚕食代销份额。券商、银行、第三方机构股混类公募基金保有量市场份额分别为17.27%/39.65%/19.92%，同比6.56pct/-3.51pct/0.50pct。非货类基金保有规模市场份额分别为 9.22%/24.97%/16.70%，同比2.98pct/-2.04pct/-0.98pct。券商代销份额继续提升，中信、华泰首次进入百强榜前十，东方财富增速第一。 关注具有财富管理优势相关标配置价值。四季度由于债券市场调整，及年末收益兑现等因素代销规模整体下降。随着防疫政策进入新常态化，二级市场回暖活跃度及市场风险偏好回升，权益类资产再度受到投资者配置。基金发行规模回暖带动2023年代销规模提升，增厚券商财富管理相关业务收入，同时券商以基金投顾等多种服务手段增强客户粘性，财富管理具备优势的证券公司拥有较宽的护城河，券商代销份额预计将继续提升，建议关注头部券商中信证券及财富管理特色券商东方证券。 行业数据： 股市表现：截至2月10日，股票指数较年初均收涨，创业板指数收涨 8.45%，中证500收涨8.01%，沪深300指数收涨6.06%。 债市表现：截至2月10日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.30%。大宗商品：截至2月3日，大宗商品指数收于185.06，较年初收涨0.45%。交易额：上周成交金额4.3万亿元，日均成交额0.86万亿元，环比下跌 12.02%。 新增投资者：2023年1月，新增投资者84.48万，月环比增加18.59%。股票质押：截至2月10日，市场质押股3,985.14亿股，占总股本5.17%。 两融业务：截至2月9日，两融余额1.57万亿元，较上年末上升1.95%。 其中，融资余额1.47万亿元，融券余额976.33亿元。 风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。 目录 1.投资建议4 2.行情回顾4 3.行业重点数据跟踪5 4.监管政策与行业动态6 5.上市公司重点公告7 6.风险提示9 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）4 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名5 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅（%）5 图3：大宗商品指数走势5 图4：上周日均成交0.86万亿元，环比-12.02%6 图5：2023年1月新增投资者84.48万6 图6：截至2月10日，质押股数占比5.17%6 图7：截至2月9日，两融余额1.57万亿元6 1.投资建议 保有规模整体下滑，券商份额大幅提升。上周基金业协会公布2022年四季度公募基金保有规模数据，前100家合计股票+混合公募基金、非货币市场公募基金销售保有规模达5.65/8.01万亿元，同比 -12.51%/3.82%，环比-0.95%/-4.16%。代销产品规模下滑，2022年全年权益类产品受到市场调整压制，整体发行规模下滑，同时四季度债券市场大幅震荡导致债基、银行理财产品净值下降，赎回压力增加，同时四季度疫情原因压制需求，导致整体保有规模下滑。但在券结模式及发展场内ETF的环境下，券商与基金公司将合作更加频繁，综合实力较强的券商持续蚕食代销份额。券商、银行、第三方机构股混类公募基金保有量市场份额分别为17.27%/39.65%/19.92%，同比6.56pct/-3.51pct/0.50pct。非货类基金保有规模市场份额分别为9.22%/24.97%/16.70%，同比2.98pct/-2.04pct/-0.98pct。券商代销份额继续提升，中信、华泰首次进入百强榜前十，东方财富增速第一。 关注具有财富管理优势相关标配置价值。四季度由于债券市场调整，及年末收益兑现等因素代销规模整体下降。随着防疫政策进入新常态化，二级市场回暖活跃度及市场风险偏好回升，权益类资产再度受到投资者配置。基金发行规模回暖带动2023年代销规模提升，增厚券商财富管理相关业务收入，同时券商以基金投顾等多种服务手段增强客户粘性，财富管理具备优势的证券公司拥有较宽的护城河，券商代销份额预计将继续提升，建议关注头部券商中信证券及财富管理特色券商东方证券。 2.行情回顾 上周（20230206-0210）沪深300指数、创业板指数分别收于4106.31（-0.85%）、2545.16（-1.35%），申万一级非银金融指数跌幅为-1.19%，在31个申万一级行业中排名第29位；证券Ⅲ下跌-1.85%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有锦龙股份（3.57%）、华鑫股份（2.11%）、同花顺（1.76%），跌幅居前的有中航产融（-9.9%）、湘财股份（-9.34%）、指南针（-8.15%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） 锦龙股份 3.57 中航产融 -9.90 华鑫股份 2.11 湘财股份 -9.34 同花顺 1.76 指南针 -8.15 南京证券 1.06 弘业期货 -6.30 西部证券 1.04 瑞达期货 -5.18 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 股市表现：截至2月10日，股票指数较年初均收涨，创业板指数收涨8.45%，中证500收涨8.01%，沪深300指数收涨6.06%。 债市表现：截至2月10日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.30%。 大宗商品：截至2月3日，大宗商品指数收于185.06，较年初收涨0.45%。 交易额：上周成交金额4.3万亿元，日均成交额0.86万亿元，环比下跌12.02%。新增投资者：2023年1月，新增投资者84.48万，月环比增加18.59%。 股票质押：截至2月10日，市场质押股3,985.14亿股，占总股本5.17%。 两融业务：截至2月9日，两融余额1.57万亿元，较上年末上升1.95%。其中，融资余额1.47万亿元， 融券余额976.33亿元。 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅（%）图3：大宗商品指数走势 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图4：上周日均成交0.86万亿元，环比-12.02%图5：2023年1月新增投资者84.48万 数据来源：wind，山西证券研究所（单位：亿元）数据来源：wind，山西证券研究所（单位：万户）图6：截至2月10日，质押股数占比5.17%图7：截至2月9日，两融余额1.57万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所（单位：亿股/%）数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 央行发布《金融控股公司关联交易管理办法》，3月1日起施行。《办法》明确金融控股公司承担对金融控股集团关联交易管理的主体责任，规范集团内部交易运作，在做好自身管理的基础上，指导和督促附属机构做好关联交易管理，并统一管理集团对外关联交易及其风险敞口。《办法》按照实质重于形式和穿透原则，界定金融控股公司关联方以及金融控股集团的关联交易类型，明确禁止性行为，要求其设置关联交易限额；要求金融控股公司完善关联交易定价机制，建立健全关联交易管理、报告和披露制度，建立专项审计和内部问责机制。同时，明确中国人民银行相关监管措施安排。（央行） 证监会：2月6日，证监会正式启动债券做市业务工作。首批共有12家证券公司参与做市。推出债券 做市业务，一方面有利于降低流动性溢价和债券发行成本，完善交易所债券市场功能，进一步发挥债券市场对实体经济的支持作用；另一方面有利于提高定价效率，形成能更加准确反映市场供求关系的债券收益率曲线，为市场定价提供基准参考。（证监会） 证监会就《证券发行上市保荐业务管理办法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见。未来，券商更要主动适应“零容忍”的强监管环境，加强投行人员执业质量，严守合规底线。（证券时报） 证监会召开2023年债券监管工作会议。会议全面深化债券重点风险防范化解，努力推动债券违约风险进一步收敛，保护投资者合法权益。（Wind） 证监会发布4项金融行业标准。《证券公司场外业务资金服务接口》、《证券期货业机构内部接口：账户管理》、《证券期货业机构内部接口：资讯数据》、《证券期货业信息系统渗透测试指南》4项金融行业标准自公布之日起施行。其中，《服务接口》明确了证券公司开展场外资金服务的业务流程及场景，并定义了业务报文的格式、要素、接口形式，适用于证券公司场外资金结算系统与结算用户之间的数据交换；《账户管理》和《咨询数据》分别规范了机构内部账户管理业务系统及资讯数据业务系统的数据接口；《测试指南》为在渗透测试策划、设计、执行、结果以及风险管理等环节提供了一套通用的信息系统渗透测试框架。（Wind） 证监会：“基金E账户”公开试运行。该APP提供在场外市场各公募基金管理人处开立的基金账户信息、在公募基金销售机构处开立的交易账户信息以及其持有的公募基金产品份额持有情况，便利投资者进行账户和资产查询。试运行期间投资者可通过持有基金的基金管理人获取邀请码进行注册使用。（Wind） 中证协下发了《证券公司首次公开发行证券承销业务规则》。该规则将进一步加强行业自律管理，规范证券公司发行承销行为，落实承销商责任。其中五大方面核心内容值得关注：提高研报质量，分析师薪酬不得挂钩；规范发行定价与配售行为；明确承销商路演推介相关要求；强化信息披露管理；建立新联动机制，切实加强自律管理。（财联社） 5.上市公司重点公告 【华安证券】发布2022年业绩快报。报告期内实现营业收入31.6亿元，同比下降9.31%；营业利润13.8 亿元，下滑23.08%；归母净利润11.81亿元，同比下降17.04%。 【华林证券】股东解除质押。公司控股股东深圳市立业集团所持有本公司的部分股份办理了质押及解除质押。本次质押1.05亿股，占公司总股本3.89%；本次解除起始于2022年2月11日质押的1.6亿股，占公司总股本5.93%。截至公告披露日，控股股东立业集团持有公司17.4亿股，持股比例64.46%，累计质押 5.37亿股，占公司总股本19.89%。 【华泰证券】为子公司提供担保。境外全资子公司华泰金控附属公司华泰国际财务于2020年10月27 日设立本金总额最高为30亿美元的境外中期票据计划，此计划由华泰国际提供担保。2月6日、8日、9日，华泰国际财务分别在上述中票计划下发行经折算担保金额为人民币5.25亿元、1.35亿元、6.76亿元的中期票据。截至目前，华泰