公司事件点评报告：Q2业绩超预期，ABC组件产销两旺

核心观点与关键数据

• Q2业绩扭亏：爱旭股份预计2025年上半年归母净利润为-1.7至-2.8亿元，其中Q2单季度归母净利润为0.2至1.3亿元，实现扭亏为盈。
• ABC组件产销两旺：2024年公司ABC组件出货量达6.33GW，同比增长12倍；2025年Q1出货4.54GW，环比增长超过40%，预计Q2继续保持高景气度，BC新技术盈利能力逐步兑现。
• 海外市场占比提升：上半年公司在欧澳日市场深耕，ABC组件海外销售占比显著提升，带动整体毛利率稳步上行。
• 运营效率提升：公司持续降低产品成本和期间费用，存货跌价损失大幅改善。

政策背景与行业趋势

• 光伏“反内卷”政策：近期《人民日报》评论文章、中央财经委员会第六次会议、工信部座谈会等密集释放政策信号，表明国家层面将强力治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能退出。
• 公司竞争优势：作为BC新技术领先企业，爱旭股份有望凭借技术溢价+海外高价值市场溢价，率先实现量利齐升。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2025-2027年公司收入分别为228.44、280.45、308.45亿元，EPS分别为0.12、0.83、1.31元，当前股价对应PE分别为126.1、17.6、11.2倍。
• 投资建议：给予“买入”投资评级。

风险提示

• 光伏需求不及预期风险、新技术推广不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格大幅波动风险、大盘系统性风险。